摩根大通CEO：人们低估了美联储加速加息的概率 未来利率可能超预期上涨
　　摩根大通CEO戴蒙（Jamie Dimon）在最新的年度致投资者信中表示，人们或许低估了美联储比预期更快采取行动的概率，未来利率可能以超出人们预期的方式更快地上升。
　　美联储及全球央行同行们正以缓慢的速度推进货币政策正常化，这些央行能够如此耐心的而一个重要原因是通胀和工资增速一直非常低迷。
　　戴蒙在信中表示，人们不应该对这种持续的低通胀状态感到自满，如果通胀和工资增长超过当前预期，美联储和其他央行或将必须采取比预期更为激进的行动，对市场作出反应，而非指导市场。
　　戴蒙预计，随着经济保持正常增长，通货膨胀率接近2%，10年期国债收益率上行至4%是合理的。目前10年期国债收益率接近3%，这是因为美联储持续大举购买国债，而未来美联储将逐步缩减购债规模。
　　金融危机以后，利率一直保持在比人们预期低得多的水平，银行手头也有了更多的资金，系统中的流动性也更加充裕，杠杆率也更低，在导致了一些过去不存在的危险地带。
　　戴蒙认为巨大的被动投资基金规模值得担忧。目前被动指数基金和交易所交易基金的资产规模达到了9万亿美元，投资者要卖出非常容易。“如果这些基金进行了大规模清算，我们有理由担心会发生什么，”戴蒙在信中写道。
　　市场波动性也是一个问题。自去年连续创下历史最低水平后，市场波动性已经回归，开始考验投资者的耐心。
　　戴蒙表示，自金融危机以来，华尔街的交易功能大幅减弱，买卖一些证券变得更加困难，监管也使得银行更难满足客户对高流动性的需求。
　　戴蒙在信中继续指出，所有这些会否导致经济衰退，我们不得而知，但波动性的最大负面影响是，它可能引发市场恐慌，从而拖累实体经济增长。
　　对于胶着的中美贸易战，戴蒙称他支持重置贸易关系的努力，承认一些合理的诉求，但他认为在中国问题上，美国应该和欧洲盟友采取合作的方式。
　　就美国的全球参与度问题，戴蒙认为，从世界舞台撤回，或者烧毁现有体系重新开始都不是解决问题的办法,"放弃美国在世界舞台上的领导地位对无论是否在这片伟大土地上的每个人来说都是一个坏主意。"
　　戴蒙是银行业任职时间最长的首席执行官之一。他于2005年底担任摩根大通首席执行官至今，而标普500上市公司的首席执行官平均任期是四年。2006年后担任董事会主席。在他担任首席执行官的13年间，摩根大通的股价从48.07美元升至约111美元。
　　今年1月，摩根大通宣布，未来五年戴蒙将继续担任CEO一职。
　　风险提示：本文仅供参考，不构成针对个人的投资建议。投资有风险，投资需谨慎。

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