宏观调控的经济杠杆是指在社会主义条件下,国家或经济组织利用价值规律影响、调节和控制社会生产、交换、分配、消费等方面的经济活动,以实现国民经济和社会发展计划的经济手段,包括价格、税率、利率、工资、奖金、汇率等。价格可以直接影响事关国计民生的大类商品的供给和需求;税率可以影响投资和消费;利率可以影响信贷规模和信贷方向;汇率可以影响进出口和国际收支平衡。
宏观杠杆率是指债务总规模与GDP的比值,宏观杠杆率的上升意味着负债收入比上升,经济主体的债务负担加重,违约风险也随之上升,因此宏观杠杆率通常被作为判断经济风险的重要指标。
宏观杠杆率不仅与金融周期有关,也与实体经济变量密切关联。实际上,从定义出发,可以更好的理解宏观杠杆率。宏观杠杆率=负债/GDP=(负债/资产×(资产/GDP),即宏观杠杆率可以分解为名义资本产出比(资产/GDP)和微观杠杆率(负债/资产)的乘积。而名义资本产出比又可以分解为实际资本产出比与资产相对价格(资产价格指数相对GDP平减指数的比值)的乘积。
同时,在宏观经济中出现去杠杆化的情况,去杠杆化是指金融机构或金融市场减少杠杆的过程,而杠杆指使用较少的本金获取高收益,或者是指避免企业负债经营或尽量降低企业负债率,用股权融资代替债权融资作为企业融资的主导方式乃至唯一方式。
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