股利无关论(也称MM理论)认为，在一定的假设条件限定下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响。一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定，而与公司的利润分配政策无关。该理论是建立在完全市场理论之上的。

股利无关论是基于完美资本市场的假设上提出的，这些假设包括以下五个方面：

（1）公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解；

（2）不存在股票的发行和交易费用；

（3）不存在个人或公司所得税；

（4）不存在信息不对称；

（5）经理与外部投资者之间不存在代理成本。

需要掌握的要点主要是以下2点：

（1）投资者并不关心公司股利的分配，即投资者对股利和资本利得并无偏好；

（2）股利的支付比例不影响公司的价值，公司的价值完全由其投资政策及其获利能力所决定，公司的盈余在股利和保留盈余之间的分配并不影响公司的价值。

股利无关论认为股利分配对公司的市场价值（或股票价格）不会产生影响。股利无关论认为：

1、投资者并不关心公司的股利的分配。若公司留存较多的利润用于再投资，会导致公司股票价格上升；此时尽管股利较低，但需用现金的投资者可以出售股票换取现金。若公司发放较多的股利，投资者又可以用现金再买入一些股票以扩大投资。也就是说投资者对股利和资本利得并无偏好。

2、股利得支付比率不影响公司的价值。既然投资者不关心股利的分配，公司的价值就完全由其投资的获利能力所决定，公司的盈余在股利保留盈余之间的分配并不影响公司的价值。

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