中级财务管理22年必考知识点:资本成本

来源: 高顿教育 2022-07-19

资本成本是指企业为了筹集和使用资本而付出的代价,包括筹资费用和占用费用。资本成本可以用绝对数表示,也可以用相对数表示。

资本成本的含义、作用

1.资本成本的含义
资本成本是指企业为了筹集和使用资本而付出的代价,包括筹资费用和占用费用。资本成本可以用绝对数表示,也可以用相对数表示。
2.资本成本的作用
(1)资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。在其他条件相同时,企业筹资应选择资本成本率最低的方式。
(2)平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据。计算企业价值时,经常采用企业的平均资本成本作为贴现率,当平均资本成本最小时,企业价值最大,此时的资本结构是企业理想的资本结构。
(3)资本成本是评价投资项目可行性的主要标准。资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资收益率的最低标准,投资项目的预期投资收益率超过项目使用资金的资本成本率时,该项目在经济上可行。
(4)资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。企业的生产经营活动,实际上就是所筹集资本经过投放后形成资产的营运,企业的总资产税后收益率应高于其平均资本成本率,这样才能带来剩余收益。

个别资本成本的计算资

(一)概述
1.个别资本成本
个别资本成本,指单一融资方式本身的资本成本,包括债务资本成本和权益资本成本两大类。
(1)债务资本成本:银行借款资本成本、公司债券资本成本、租赁资本成本等。
(2)权益资本成本:优先股资本成本、普通股资本成本、留存收益成本等。
2.资本成本率计算的基本模式
(二)债务资本成本的计算(K b)
1.银行借款的资本成本率
(1)构成
银行借款资本成本包括借款手续费用和借款利息。利息费用可在税前扣除,起到抵税作用,一般计算税后资本成本率,以便与权益资本成本率具有可比性。
(2)具体计算
银行借款的资本成本率按一般模式计算为:
2.公司债券的资本成本率
(1)构成:公司债券资本成本,包括债券利息和借款发行费用。
(2)具体计算
债券可以溢价发行,也可以折价发行,其资本成本率按一般模式计算为:
(三)权益资本成本的计算(K s)
1.普通股的资本成本率
(1)构成:普通股资本成本主要是向股东支付的各期股利。
(2)具体计算
由于普通股的各期股利并不一定固定,随企业各期收益波动,因此普通股的资本成本只能按贴现模式计算,并假定各期股利的变化呈一定规律性。

平均资本成本的计算

1.企业平均资本成本,是以各项筹资方式的个别资本在企业总资本中的比重为权数,对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。计算公式为:
2.平均资本成本率的计算,存在着权数价值的选择问题,即各项个别资本按什么权数来确定资本比重,通常,可供选择的价值形式有账面价值、市场价值、目标价值等。
(1)账面价值权数:以各项个别资本的会计报表账面价值为基础来计算资本权数,确定各类资本占总资本的比重。
(2)市场价值权数:以各项个别资本的现行市价为基础来计算资本权数,确定各类资本占总资本的比重。
(3)目标价值权数:以各项个别资本预计的未来价值为基础来确定资本权数,确定各类资本占总资本的比重。
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