中级财务管理第五章知识点-影响资本结构的因素

影响因素

1、企业经营状况的稳定性和成长率

稳定性一一如果产销业务稳定，企业可较多地负担固定财务费用;如果产销业务量和盈余有周期性，则负担固定财务费用将承担较大的财务风险

成长率一一如果产销业务量能够以较高的水平增长，企业可以采用高负债的各本结构，以提升权益资本的报酬

2、企业的财务状况和信用等级

财务状况好、信用等级高一-容易获得债务资本

财务状况欠佳、信用等级不高一一债权人投资风险大，这样会降低企业获得言用的能力，加大债务资金筹资的资本成本

3、企业资产结构

拥有大量固定资产的企业一一主要通过发行股票融通资金

拥有较多流动资产的企业一一更多地依赖流动负债融通资金

资产适合于抵押的企业一一负债较多

以研发为主的企业一一负债较少

4、企业投资人和管理当局的态度

(1) 从所有者角度看:

企业股权分散一一可能更多采用权益资本以分散企业风险

企业为少数股东控制一一为防止控股权稀释，一般尽量避免普通股筹资，采用优先股或债务筹资方式

(2) 从管理当局角度看:

稳健的管理当局偏好于选择负债比例较低的资本结构

5、行业特征

产品市场稳定的成熟产业一一可提高债务资金比重，发挥财务杠杆作用

高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟-经营风险高，因此可降低债务资金比重，控制财务杠杆风险

6、企业发展周期

企业初创阶段一-经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例

企业发展成熟阶段一一产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适意增加债务资本比重，发挥财务杠杆效应

企业收缩阶段一一产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资本比重，保证经营现金流量能够偿付到期债务，保持企业持续经营能力，减少破产风险

7、经济环境的税务政策和货币政策

所得税率高一一债务资本抵税作用大，企业充分利用这种作用以提高企业价

紧缩的货币政策一市场利率高，企业债务资本成本加大

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