中级会计财务管理每日一练：7月13日

学习就像逆水行舟，不进则退。2023年中级会计备考正在火热进行中，今日财务管理每日一练整理完毕，下面就赶紧开始做题吧!

一、【单选题】

下列财务决策方法中，能用于资本结构优化决策，且考虑了风险因素的是( )。

A.公司价值分析法

B.平均资本成本比较法

C.每股收益分析法

D.内含收益率法

【答案】A

【解析】资本结构优化的方法包括每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。前两种方法都是从账面价值的角度进行资本结构优化分析，没有考虑市场反应，亦即没有考虑风险因素。公司价值分析法，是在考虑市场风险的基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。

二、【计算题】

甲公司目前有债务资金 3000 万元，年利息费用为 180 万元，普通股权数为 1000

万股，公司拟于下一年追加筹资 4000 万元，以扩大生产销售规模。现有如下两种筹资方案可供选择：

A 方案：增发普通股 500 万股，每股发行价 8 元。

B 方案：向银行取得长期借款 4000 万元，年利率为 8%。

假定追加筹资后，预计年销售额为 8000 万元，变动成本率为 40%，固定成本总额为 2000 万元，甲公司适用的企业所得税税率为 25%，不考虑筹资费用。

要求：

(1)计算追加筹资后的年息税前利润。

(2)分别计算采用 A 方案和 B 方案的每股收益。

(3)计算两种筹资方案的每股收益无差别点，并判断甲公司应选择哪种筹资方案。

【答案】

(1)追加筹资后的年息税前利润=8000×(1-40%)-2000=2800(万元)

(2)采用 A 方案的每股收益=(2800-180)×(1-25%)/(1000+500)=1.31(元)

采用 B 方案的每股收益=(2800-180-4000×8%)×(1-25%)/1000=1.73(元)

(3)(EBIT-180)×(1-25%)/(1000+500)=(EBIT-180-4000×8%)×(1-25%)/1000

解得：每股收益无差别点 EBIT=1140(万元)预计年息税前利润 2800 万元大于每股收益无差别点息税前利润 1140 万元，应该选择 B 方案即长期借款方案。或在预计年息税前利润 2800 万元水平下，采用 B 方案的每股收益更高，因此应选择 B 方案即长期借款方案。

三、【判断题】

采用销售百分比法预测资金需求量时，若其他因素不变，非敏感性资产增加，则外部筹资需求量也将相应增加。( )

【答案】√

【解析】外部融资需求量=敏感性资产增加+非敏感性资产增加-敏感性负债增加-留存收益增加，因此非敏感性资产增加，会导致外部筹资需求量增加。

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