内含报酬率为什么不受折现率影响？

内含报酬率，又称为内部报酬率、内含收益率，是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。计算内含报酬率时，并不需要使用折现率，因此它不会受到折现率的影响。以下将详细解释为什么内含报酬率与折现率无关。

一、什么是内含报酬率?

内含报酬率是用于评估投资项目的收益性和可行性的指标。它表示了一个投资项目所能带来的回报，即使在考虑时间价值和货币贬值等因素时也能保持净现值为零。通过计算投资项目的未来现金流入量和未来现金流出量，并找到使净现值为零的贴现率，就可以得到该项目的内含报酬率。

二、为什么计算内含报酬率不使用折现率?

计算内含报酬率实际上相当于倒求折现率。在计算净现值时，我们通常会使用一个预设的折现率来将未来的收益进行贴现，以反映时间价值和风险等因素。然而，在计算内含报酬率时，并不需要提前确定一个固定的折现率。

当我们计算净现值时，已经假设了一个特定的折现率，并根据这个折现率对未来收益进行了调整。而在计算内含报酬率时，则是通过调整贴现率来使净现值为零。换言之，我们要找到一个合适的贴现率，使得投资项目所有未来收益按照这个贴现率进行调整后正好与初始投资金额相等。

三、内含报酬率与项目资本成本

除了不受折扣因素影响外，还有一点需要注意：内含报酬率与项目资本成本之间存在一定的关系。项目资本成本是指投资项目所需的资金成本，包括债务资本利息率和股本资本成本率。根据资本结构和权益比例，可以计算出平均资本成本率。

在计算内含报酬率时，并不直接使用折现率，而是通过调整贴现率来使净现值为零。这个调整过程实际上反映了项目的风险和回报之间的平衡关系。如果一个投资项目的内含报酬率高于平均资本成本率，那么该项目将被认为是有价值且可行的，因为它能够带来超过投入成本的回报。

相反，如果一个投资项目的内含报酬率低于平均资本成本率，那么该项目可能会被认为是不划算或风险较高的。因此，在评估投资项目时，除了考虑内含报酬率外，还需要综合考虑项目的风险、市场前景等因素。

总结起来，内含报酬率不受折现率影响是因为计算内含报酬率并不使用预设的折现率，而是通过调整贴现率使净现值为零。这种方法能够更好地反映投资项目的回报和风险之间的平衡关系。然而，在评估投资项目时仍需要综合考虑其他因素，并与平均资本成本进行比较，以确定其可行性和价值。