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2014年中级会计师考试《财务管理》考试大纲第六章（2）

来源：高顿网校 2014-05-20

　　第二节投资项目财务评价指标

　　常用的财务可行性评价指标有净现值、年金净流量、现值指数、内含报酬率和回收期等，围绕这些评价指标进行评价也产生了净现值法、内含报酬率法、回收期法等评价方法。同时，按照是否考虑了货币时间价值来分类，这些评价指标可以分为静态评价指标和动态评价指标。考虑了货币时间价值因素的称为动态评价指标，没有考虑货币时间价值的称为静态评价指标。

　　一、项目现金流量

　　由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，叫做现金流量（Cash Flow）。其中，现金收入称为现金流入量，现金支出称为现金流出量，现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量（Net Cash Flow，NCF）。一般情况下，现金流量指的是现金净流量。

　　（一）投资期

　　投资阶段的现金流量主要是现金流出量，即在该投资项目上的原始投资，包括在长期资产上的投资和垫支的营运资金。

　　（二）营业期

　　营业阶段是投资项目的主要阶段，该阶段既有现金流入量，也有现金流出量。现金流入量主要是营运各年的营业收入，现金流出量主要是营运各年的付现营运成本。

　　在营业期不追加营运资本投资的情况下，投资项目正常营运阶段所获得的营业现金流量，可按下列公式进行测算：

　　营业现金净流量

　　＝营业收入一付现成本一所得税

　　＝税后营业利润＋非付现成本

　　＝收入×（1一所得税率）一付现成本×（1一所得税率）＋非付现成本×所得税率

　　式中，非付现成本主要是固定资产年折旧费用、长期资产摊销费用、资产减值准备。

　　（三）终结期

　　终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括固定资产变价净收入、处置固定资产净损失抵税和垫支营运资金的收回。

　　二、净现值（NPV）

　　（一）基本原理

　　净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值

　　计算净现值时，要按预定的贴现率对投资项目的未来现金流量进行贴现，预定贴现率是投资者所期望的最低投资报酬率。净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率；净现值为负，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。

　　当净现值为零时，说明方案的投资报酬刚好达到所要求的投资报酬。所以，净现值的经济实质是投资方案报酬超过基本报酬后的剩余收益。

　　（二）对净现值法的评价

　　净现值法简便易行，其主要的优点在于：*9，适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。第二，能灵活地考虑投资风险。

　　净现值也具有明显的缺陷，主要表现在：*9，所采用的贴现率不易确定。第二，不适宜于独立投资方案的比较决策。第三，净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

　　三、年金净流量（ANCF）

　　项目期间内全部现金净流量总额的总现值（即净现值）折算为等额年金的平均现

　　金净流量，称为年金净流量（Annual NCF）。年金净流量的计算式为：

　　年金净流量＝净现值/年金现值系数

　　与净现值指标一样，年金净流量指标的结果大于零，说明每年平均的现金流入能抵补现金流出，投资项目的净现值大于零，方案的报酬率大于所要求的报酬率，方案可行。在两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。

　　年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。因此它适用于期限不同的投资方案决策。但同时，它也具有与净现值法同样的缺点，不便于对原始投资额现值不相等的独立投资方案进行决策。

　　四、现值指数（PVI）

　　现值指数（Present Value Index）是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额

　　现值之比。计算式为：

　　现值指数＝未来现金净流量现值/原始投资额现值

　　若现值指数大于1，方案可行，说明方案实施后的投资报酬率高于预期报酬率；若现值指数小于l，方案不可行，说明方案实施后的投资报酬率低于预期报酬率。现值指数越大，方案越好。

　　现值指数法也是净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额现值相同时，实质上就是净现值法。由于现值指数是未来现金净流量现值与所需投资额现值之比，是一个相对数指标，反映了投资效率，所以，用现值指数指标来评价独立投资方案，可以克服净现值指标的缺点，从而使对方案的分析评价更加合理、客观。

　　五、内含报酬率（IRR）

　　（一）基本原理

　　内含报酬率（Internal Rate of Return），是指使净现值等于零时的贴现率。内含报酬率是投资方案的实际可能达到的投资报酬率。

　　（二）对内含报酬率法的评价

　　内含报酬率法的主要优点在于：*9，内含报酬率反映了投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解。第二，对于独立投资方案的比较决策，如果各方案原始投资额现值不同，可以通过计算各方案的内含报酬率，并与现值指数法结合，反映各独立投资方案的获利水平。

　　内含报酬率法的主要缺点：*9，计算复杂，不易直接考虑投资风险大小。第二，在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策。

　　六、回收期（PP）

　　回收期是指投资项目的未来现金净流量（或现值）与原始投资额（或现值）相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。用回收期指标评价方案时，回收期越短越好。

　　（一）静态回收期

　　静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。

　　（二）动态回收期

　　动态回收期需要将投资引起的未来现金净流量进行贴现，以未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间为回收期。

　　说明：因考试政策、内容不断变化与调整，高顿网校提供的以上信息仅供参考，如有异议，请考生以权威部门公布的内容为准！

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中级会计证书含金量高吗？: 中级会计师含金量比较高。通过中级会计考试，取得中级会计师职称的，可以担任会计主管以上职务。中级会计职称是会计职业生涯的“分水岭”，拥有中级会计职称，意味着你不再是一名普通的会计师，薪资和职位上都会发生了很大的变化。

中级会计职称每年考几次？: 中级会计每年可以考1次。2023年中级会计职称考试时间为9月9日-11日。中级会计专业技术资格实行全国统一组织、统一考试时间、统一考试大纲、统一考试命题、统一合格标准的考试制度。中级会计专业技术资格考试，原则上每年举行一次。

没有经验可以考中级会计证吗？: 博士学位没有会计经验可以考中级职称，其他学历则需要会计工作经验。根据全国会计专业技术资格考试领导小组办公室的安排，中级会计职称报名条件要求的工作经验和学历相关，不同学历所需要的工作经验也不一样。

中级会计职称工资待遇如何？: 中级会计师的工资待遇其实跟一个员工能够为公司创造多少价值来衡量的，很多企业的财务中、高层普遍需要拥有中级会计师资格，不同岗位薪资待遇自然不同，针对二线城市这三个岗位给出的薪资范围是：总账会计6000-8000，会计主管8000-10000，财务经理10000-15000。

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