中级会计职称《财务管理》考点解析：上市公司特殊财务分析指标

上市公司特殊财务分析指标

　　（一）每股收益

　　1.基本每股收益＝

　　1）发行在外普通股的加权平均数

　　＝期初发行在外普通股股数＋当期新发普通股股数×

　　－当期回购普通股股数×

　　2）已发行时间、报告期时间和已回购时间一般按天数计算，在不影响计算结果的前提下，也可以按月份简化计算。

　　2.稀释每股收益——考虑稀释性潜在普通股（可转换公司债券、认股权证和股份期权）

　　1）可转换公司债券

　　①分子的调整项目：可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税后影响额；

　　——在“归属于公司普通股股东的净利润”基础上，加回可转换公司债券当期确认为费用的税后利息

　　②分母的调整项目：假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数。

　　——在“发行在外普通股的加权平均数”基础上，加上可转换债券转股数的加权平均数

　　2）认股权证和股份期权：在行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑稀释性。

　　①分子的净利润金额一般不变；

　　②分母的调整项目为增加的普通股股数，同时还应考虑时间权数。

　　3.每股收益使用中注意问题

　　1）企业利用回购库存股的方式减少发行在外的普通股股数，使每股收益简单增加；

　　2）企业将盈利用于派发股票股利或配售股票，就会使企业流通在外的股票数量增加，导致大量稀释每股收益；

　　3）注意区分公布的每股收益是按原始股股数还是按完全稀释后的股份计算规则计算。

　　4.每股收益的分析

　　1）是综合性的盈利概念，在不同行业、不同规模的上市公司之间具有相当大的可比性；

　　2）是企业能否成功达到其利润目标的标志，以及企业管理效率、盈利能力和股利来源的标志；

　　3）理论上，每股收益反映了投资者可望获得的*6股利收益，是衡量股票投资价值的重要指标；

　　4）每股收益多并不意味着每股股利多；

　　5）每股收益不能反映股票的风险水平。

　　（二）每股股利＝

　　期末发行在外的普通股股数

　　1.反映上市公司每一普通股获取股利的大小；

　　2.受上市公司盈利能力、股利分配政策和投资机会的共同影响；

　　3.股利发放率＝每股股利÷每股收益，反映上市公司的股利发放政策。

　　（三）市盈率＝每股市价÷每股收益

　　1.反映股票的投资价值，即市场上投资者对股票投资收益和投资风险的预期，是投资者进行中长期投资的重要决策指标

　　1）从理论上说，股票价格是股票未来现金流量按投资者的必要收益率（风险的函数）折成的现值；

　　2）市盈率越高，意味着投资者对股票的收益预期越看好，投资价值越大。

　　2.市盈率越高，说明获得一定的预期利润投资者需要支付更高的价格，股票投资风险越大。

　　3.影响市盈率的因素

　　1）上市公司盈利能力的成长性——未来现金流量及其增长速度

　　2）投资者所获报酬率的稳定性——风险（必要收益率）

　　3）利率水平的变动

　　4.市盈率的局限性（新增）

　　1）每股收益很小或接近亏损，股票市价不会降至为零，此时很高的市盈率不能说明任何问题；

　　2）股票价格的高低受很多因素影响，非理性因素会使股票价格偏离其内在价值；

　　3）由于市场不完全和信息不对称，投资者可能会对股票做出错误估计。

　　（四）每股净资产（每股账面价值）

　　期末发行在外的普通股股数

　　1.反映发行在外的每股普通股所能分配的企业账面净资产的价值，与股票面值、发行价值、市场价值乃至清算价值等有较大差距，是理论上的股票最低价值。

　　2.利用每股净资产进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票的投资价值：在企业性质相同、股票市价相近的条件下，某一企业股票的每股净资产越高（市净率越低），则企业发展潜力与其股票的投资价值越大，投资者的投资风险越小。

3.市场投机气氛较浓时，每股净资产不受重视：

1）短线投资者注重股票市价的变动，有的企业的股票市价低于其账面价值，投资者会认为该企业没有前景，从而失去对该企业股票的兴趣；

2）如果市价高于其账面价值，而且差距较大，投资者会认为企业前景良好，有潜力，因而甘愿承担较大的风险购进该企业股票。

　　（五）市净率＝每股市价÷每股净资产

　　1.市净率较低（每股市价一定，每股净资产较高）的股票，投资价值较高，反之，则投资价值较低；

　　2.有时较低市净率反映的可能是投资者对公司前景的不良预期，而较高市净率则相反；

　　3.综合考虑当时市场环境以及公司经营情况、资产质量和盈利能力等因素。

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