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套利定价理论

来源： 互联网 2016-08-02
套利定价理论
套利定价的假设条件
(1)投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的。
(2)所有证券的收益都受到一个共同因素的影响，并且证券的收益率具有以下的构成形式
ri=ai+biF1+εi
式中ri―――证券i的实际收益率;
ai―――因素指标F1为0时证券i的收益率;
bi―――因素指标F1的系数，反映证券i的收益率ri对因素指标F1变动的敏感性，也称“灵敏度系数”;
F1―――影响证券的共同因素F的指标值;
εi―――证券i收益率ri的残差项。
(3)投资者能够发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会进行套利。
套利组合
所谓套利组合是指满足下述三个条件的证券组合：
(1)该组合中各种证券的权数满足w1+w2+…+wN=0。
(2)该组合的因素灵敏度系数为零，即w1b1+w2b2+…+wNbN=0。其中，bi表示证券i的因素灵敏度系数。
(3)该组合具有正的期望收益率，即w1Er1+w2Er2+…+wNErN>0。其中，Eri表示证券i的期望收益率。
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