2014证券从业资格投资基金考试串讲笔记(7)

　　*9、期限不同
　　封闭式基金有一个固定的存续期，我国证券投资基金法规定，封闭式基金年限应在5年以上，我国的封闭式基金大多在15年左右;开放式基金一般是无限期的。
　　第二、份额限制不同
　　封闭式基金的份额是固定的，在封闭期限内未经法定程序不能增减;开放式基金规模不固定，随着投资者提出申购或赎回，基金份额随之增加或减少
　　第三、交易场所不同
　　封闭式基金在交易所上市交易，只能在投资者之间进行交易;开放式基金份额不固定，投资者可以向基金公司申购和赎回，交易在投资者和基金管理人之间完成。
　　第四、价格形成方式不同
　　封闭式基金主要受二级市场上供求关系的影响，需求旺盛就会出现溢价现象，需求低迷就会出现交易价格低于净值的折价现象。开放式基金的买卖价格以基金份额净值为基础，不受市场供求影响。
　　第五、激励约束机制与投资策略不同
　　从激励约束机制看，开放式基金具有较强的激励约束机制，因为开放式基金管理人时刻面临着持有人的赎回压力，如果管理人业绩不理想，就难吸引到新的投资者，基金的规模就会缩小，管理人的收入就会减少。
　　从投资策略看，由于开放式基金份额不固定，投资操作常常受到不可预测的资金流入、流出的影响与干扰，特别是为满足基金赎回的要求，开放式基金就必须保留一定比例的现金资产，并高度重视基金资产的流动性，这在一定程度上给基金的长期经营业绩带来不利影响。相对而言，封闭式基金份额相对固定，没有赎回压力，经理人可以进行长期投资和全额投资，这在一定的程度上提高基金长期业绩。