证券从业资格考试证券投资基金知识辅导(18)

　　第五节 有效市场假设理论及其运用
　　一、有效市场的基本概念
　　有效市场假设理论(EMH)认为，证券在任一时点的价格均对所有相关信息做出了反应。股票价格的任何变化只会是由新信息引起的。由于新信息是不可预测的，因此股票价格的变化也就是随机变动的。在一个有效的市场上，将不会存在证券价格被高估或被低估的情况，投资者将不可能根据已知信息获利。
　　二、有效市场形式
　　三种形式：弱势有效市场、半强势有效市场、强势有效市场。
　　三、市场异常现象
　　(1) 日历现象
　　(2) 事件异常
　　(3) 公司异常
　　(4) 会计异常
　　四、有效市场理论对投资管理的影响
　　有效市场理论是指数基金产生的哲学基础。　　第六节 行为金融理论及其应用
　　一、行为金融理论的提出
　　该理论兴起于20世纪80年代，并在90年代得到较为迅速的发展。
　　该理论以心理学的研究成果为依据，认为投资者行为常常表现出不理性，投资者实际的决策行为往往与投资者“理性”的投资行为存在较大的不同。
　　二、投资者心理偏差与投资者非理性行为
　　1 过分自信
　　2 重视当前和熟悉的事物
　　3 回避损失和“心理”会计
　　4 避免“后悔”心理
　　5 相互影响
　　三、行为金融理论对有效市场的挑战
　　行为金融理论认为：投资者受到信息处理能力的限制、信息不完全的限制、时间不足的限制、心理偏差的限制，将不能立即对全部公开信息做出反应。