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证券从业资格考试《证券投资分析》第五章：公司分析概述

来源： 高顿网校 2015-02-12

　　2015年证券从业资格考试一共安排了4次全国统考和七次预约式考试，考生们在一年中的每一个月都可以进行考试。预约式考试的次数相对全国统考多一点，它是采用随报随考的形式进行，需要考试在报名的时候就对知识点有很大的把握，所以高顿网校为了让考生们能够更有效率的学习，为小伙伴们准备了整理了证券从业资格考试《证券交易》科目的各章节知识点汇总，考生们可以根据自身情况复习。如果你对证券从业资格考试的知识点很薄弱，不妨报名网络课程，让高顿网校名师为你讲解！详情了解>>
　　一、公司、上市公司及公司分析的含义
　　1.公司
　　(1)从经济学角度来看，所谓公司，是指依法设立的从事经济活动并以营利为目的的企业法人。
　　(2)从立法角度而言，我国的公司应指全部资本由股东出资构成，股东以其认缴的出资额或认购的股份为限对公司承担责任，公司以其全部财产对公司债务承担责任的依《公司法》成立的企业法人。
　　2．上市公司
　　我国的上市公司是指其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。
　　3．公司分析
　　证券投资分析高顿司分析的对象主要是指上市公司，但证券分析师对上市公司进行分析的过程中往往还关注一些与上市公司之间存在关联关系或收购行为的非上市公司。
　　无论是进行判断投资环境的宏观经济分析，还是进行选择投资领域的中观行业分析，对于具体投资对象的选择最终都将落实在微观层面的上市公司分析上(市场指数投资除外)。
　　公司分析中最重要的是财务状况分析。
　　就投资者个人而言，宏观面分析与中观面分析难度较大，不具备分析基础，而相对简单、直接且行之有效的就是公司分析。
 
　　二、公司基本分析——公司行业地位分析
　　1．目的
　　判断公司在所处行业中的竞争地位。
　　2．主要指标
　　衡量公司行业竞争地位的主要指标是综合排序和产品的市场占有率。
 
　　三、公司基本分析——公司经济区位分析
　　1．含义
　　经济区位是指地理范畴上的经济增长点及其辐射范围。
　　2．目的
　　将上市公司的价值分析与区位经济的发展联系起来，以便分析上市公司未来发展的前景，确定上市公司的投资价值。
　　3．内容
　　(1)区位内的自然条件与基础条件。自然条件和基础条件包括矿产资源、水资源、能源、交通、通信设施等。分析区位内的自然条件和基础条件，有利于分析该区位内上市公司的发展前景。如果上市公司所从事的行业与当地的自然和基础条件不符，公司的发展可能会受到很大的制约。
　　(2)区位内政府的产业政策。如果区位内上市公司的主营业务符合当地政府的产业政策，一般会获得诸多政策支持，对上市公司的进一步发展有利。
　　(3)区位内的经济特色。所谓经济特色，是指区位内经济与区位外经济的联系和互补性、龙头作用及其发展活力与潜力的比较优势。它包括区位的经济发展环境、条件与水平、经济发展现状等有别于其他区位的特色。
 
　　四、公司基本分析——产业政策
　　1．产品的竞争能力
　　(1)成本优势。成本优势是指公司的产品依靠低成本获得高于同行业其他企业的赢利能力。
　　一般来讲，产品的成本优势可以通过规模经济、专有技术、优惠的原材料、低廉的劳动力、科学的管理、发达的营销网络等实现。其中，由资本的集中程度决定的规模效益是决定产品生产成本的基本因素。
　　(2)技术优势。其是指公司拥有的比同行业其他竞争对手更强的技术实力及其研究与开发新产品的能力。
　　(3)质量优势。其是指公司的产品以高于其他公司同类产品的质量赢得市场，从而取得竞争优势。
　　2．产品的市场占有情况
　　市场占有率是指一个公司产品的销售量占该类产品整个市场销售总量的比例。
　　3．产品的品牌战略
　　(1)品牌的含义。品牌是一个商品名称和商标的总称，可以用来辨别一个卖者或卖者集团的货物或劳务，以便同竞争者的产品相区别。
　　(2)品牌的功能。
　　1)品牌具有创造市场的功能。
　　2)品牌具有联合市场的功能。
　　3)品牌具有巩固市场的功能。
 
　　五、公司基本分析——公司经营能力分析
　　1．公司法人治理结构
　　(1)含义。狭义上的公司法人治理结构是指有关公司董事会的功能、结构和股东的权利等方面的制度安排。
　　广义上的法人治理结构是指有关企业控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度安排，包括人力资源管理、收益分配和激励机制、财务制度、内部制度和管理等。
　　(2)健全的公司法人治理机制的具体体现。
　　1)规范的股权结构。
　　2)有效的股东大会制度。
　　3)董事会权力的合理界定与约束。
　　4)完善的独立董事制度。2001年8月，中国证监会发布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》，要求上市公司在2002年6月30日之前建立独立董事制度。
　　5)监事会的独立性和监督责任。
　　6)优秀的职业经理层。
　　7)相关利益者的共同治理。
　　相关利益者包括员工、债权人、供应商和客户等主要利益相关者。
　　2．公司经理层的素质
　　(1)素质的含义。其是指一个人的品质、性格、学识、能力、体质等方面特性的总和。
　　(2)公司经理层应具备的素质。
　　1)从事管理工作的愿望。
　　2)专业技术能力。
　　3)良好的道德品质修养。
　　4)人际关系协调能力。
　　3．公司从业人员的素质
　　专业技术能力、对企业的忠诚度、责任感、团队合作精神和创新能力等。
 
　　六、公司基本分析——公司赢利预测
　　1．含义
　　赢利预测是建立在对公司深入了解和判断之上的，通过对公司的基本面进行分析，进而对公司的预测作出假设。
　　2．假设
　　(1)销售收入预测。其包括销售收入的历史数据和发展趋势、公司产品的需求变化、市场占有率和销售网络、主要产品的存货情况、销售收入的明细等方面。销售收入预测的准确性也是公司赢利预测中最为关键的因素。
　　(2)生产成本预测。其包括生产成本的结构、主要原材料的价格走势和每年所需原材料的总量、成本变动和销售情况变动、能否将上涨的成本转嫁给下游、毛利率的变化情况等。
　　(3)管理和销售费用预测。其包括销售费用和销售费用占销售收入的比例、管理费用的变化、新市场的拓展、每年的研究和开发费用占销售收入的比例等。
　　(4)财务费用预测。其包括新增长期贷款和短期贷款等。
　　(5)其他。其包括主营业务利润占税前利润的百分比、非经常项目及其他利润占税前利润的比例、到目前为止利润的完成情况等。
 
　　七、公司基本分析——公司偿债能力分析
　　1．短期偿债能力分析
　　(1)含义。短期偿债能力是企业偿还流动负债的能力，短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性，即资产转换成现金的速度。
　　(2)衡量指标。通常使用营运资本、流动比率、速动比率和现金比率等衡量短期偿债能力。
　　(3)影响因素。行业特点、经营环境、生产周期、资产结构、流动资产运用效率等。
　　2．长期偿债能力分析
　　(1)含义。长期偿债能力是指公司偿还1年以上债务的能力。
　　(2)影响因素。盈利能力、投资效果、权益资金的增长与稳定程度和企业经营现金流量。
 
　　八、公司经营战略分析及公司规模特征及其扩张潜力分析
　　1．公司经营战略分析
　　(1)含义。经营战略是企业面对激烈的市场变化与严峻挑战，为求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划。
　　(2)内容。经营战略是在符合和保证实现企业使命的条件下，在充分利用环境中存在的各种机会和创造新机会的基础上，确定企业同环境的关系，规定企业从事的经营范围、成长方向和竞争对策，合理地调整企业的结构和分配企业的资源。
　　(3)特征。经营战略具有全局性、长远性和纲领性的特征，它从宏观上规定了公司的成长方向、成长速度及其实现方式。
　　2．公司规模特征及其扩张潜力分析
　　可以从以下几个方面进行分析：
　　(1)公司规模的扩张是由供给推动还是由市场需求拉动引致，是通过公司的产品创造市场需求还是生产产品去满足市场需求，是依靠技术进步还是依靠其他生产要素，等等，以此找出企业发展的内在规律。
　　(2)纵向比较公司历年的销售、利润、资产规模等数据，把握公司的发展趋势是加速发展、稳步扩张，还是停滞不前。
　　(3)将公司销售、利润、资产规模等数据及其增长率与行业平均水平及主要竞争对手的数据进行比较，了解其行业地位的变化。
　　(4)分析预测公司主要产品的市场前景及公司未来的市场份额，分析公司的投资项目，预计其销售和利润水平。
　　(5)分析公司的财务状况以及公司的投资和筹资潜力。
 
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