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证券从业资格考试《证券投资分析》第八章：风险管理VaR方法

来源： 高顿网校 2015-02-12

　　2015年证券从业资格考试一共安排了4次全国统考和七次预约式考试，考生们在一年中的每一个月都可以进行考试。预约式考试的次数相对全国统考多一点，它是采用随报随考的形式进行，需要考试在报名的时候就对知识点有很大的把握，所以高顿网校为了让考生们能够更有效率的学习，为小伙伴们准备了整理了证券从业资格考试《证券交易》科目的各章节知识点汇总，考生们可以根据自身情况复习。如果你对证券从业资格考试的知识点很薄弱，不妨报名网络课程，让高顿网校名师为你讲解！详情了解>>
　　一、VaR方法的历史演变
　　最早的方法是名义值法，即如果起初投资的成本为W,便认为投资风险为W，其可能会全部损失。
　　敏感性方法是测量市场因子每一个单位的不利变化可能引起投资组合的损失。
　　波动性方法是将收益标准差作为风险量度。
　　VaR产生的过程并不是由简单的理论研究发展演化而成的，而是市场发展到一定阶段的产物。
　　Morgan公司的风险管理人员为满足当时总裁Weatherstone每天提交“4?15报告”的要求，开发了风险测量方法——VaR方法。
　　粗略来说，VaR就是使用合理的金融理论和数理统计理论，定量地对给定的资产所面临的市场风险给出全面的度量。VaR模型来自于两种金融理论的融合：
　　①资产定价和资产敏感性分析方法；
　　②对风险因素的统计分析。
　　事实上，没有最初的名义值方法、敏感性方法、波动性方法，也不会有VaR方法的出现。
　　VaR是描述市场在正常情况下可能出现的*5损失，但市场有时会出现令人意想不到的突发事件，这些事件会导致投资资产出现巨大损失，而这种损失是VaR很难测量到的。因此，人们提出压力测试或情景分析方法，以测试极端市场情况下投资资产的*5潜在损失。
 
　　二、VaR计算的基本原理
　　1．含义
　　VaR描述了在未来某一特定的时期内，在给定的置信度下，某一金融资产或其组合可能遭受的*5潜在损失值；或者说在一个给定的时期内，某一金融资产或其组合价值可能遭受到的*5损失。
　　2．计算公式
　　Prob(△P>VaR)=1－C
　　式中△P———证券组合在持有期内的损失；
　　VaR———置信水平c下处于风险中的价值。
　　3．VaR计算的优点
　　(1)提供了一个统一的方法来测算风险，把风险管理中所涉及的主要方面———投资组合价值的潜在损失用货币单位来表达，简单、直观地描述了投资者在未来某一给定时期内所面临的市场风险。
　　(2)它可以测量不同市场因子、不同金融工具构成的复杂证券组合和不同业务部门的总体市场风险暴露，因此它使得不同类型资产的风险之间具有可比性，逐渐成为联系整个企业或机构的各个层次的风险分析、度量方法。
　　(3)用于多种不同的金融产品，并能对不同的金融产品和不同的资产类型的风险进行度量和累积，因而它能够用来对整个企业和跨行业的各种风险进行全面的量化。
 
　　三、VaR的主要计算方法
 

 
　　四、VaR的应用及使用中应注意的问题
　　1．应用
　　(1)风险管理与控制。
　　(2)基于VaR的资产配置与投资决策。
　　(3)基于VaR的业绩评估。
　　(4)风险监管。
　　2．使用中应注意的问题
　　(1)VaR没有给出最坏情景下的损失。
　　(2)VaR的度量结果存在误差。
　　(3)头寸变化造成风险失真。
 
　　考生们想要顺利通过证券从业资格考试考试，除了对基础知识掌握之外，还要加强专业知识的练习，更加不能错过高顿名师为大家准备的精彩辅导哦！查看详情>>>
 
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