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2015年证券从业《投资基金》考点：风险调整收益的其他方法

来源： 高顿网校 2015-07-31
　　小编导读：2015年证券从业考试已经进入了紧张的备考阶段，高顿网校小编与大家同在，并为大家整理了证券从业资格证考试《证券投资基金知识》知识点，帮助大家梳理，最后祝各位考生梦想成真！
　　建立在capm模型之上的三大经典风险调整绩效衡量方法，为有效衡量基金的绩效表现提供了重要的途径。在此基础上，基于对风险的不同计量或调整方式的不同，其他一些风险调整衡量方法也相继被提了出来，并在实践中得到广泛的应用。
　　(一)信息比率
　　信息比率以马柯威茨的均异模型为基础，可以用以衡量基金的均异特性。
　　计算公式如下：(p369页)
　　差异收益率的标准差公式：(p369页)
　　基金收益率相对于基准组合收益率的差异收益率的均值，反映了基金收益率相对于基准组合收益率的表现。基金收益率与基准组合收益率之间的差异收益率的标准差，通常被称为“跟踪误差”，反映了积极管理的风险。信息比率越大，说明基金经理单位跟踪误差所获得的超额收益越高。因此，信息比率较大的基金其表现要好与信息比率较低的基金。
　　(二)m2测度
　　尽管可以根据夏普指数的大小对组合绩效表现的优劣加以排序，但夏普指数本身的数值却难以加以解释。为此，诺贝尔经济学奖获得者francemodigliani与其孙女leahmodigliani(1997)提出了一个赋予夏普比率以数值化解释的指标，即m2测度的指标：(公式见p369页)
　　这一方法的基本思路就是通过无风险利率下的借贷，将被评价组合(基金)的标准差调整到与基准指数相同的水平下，进而对基金相对基准指数的表现作出考察。由于m2测度实际上表现为两个收益率之差，因此也就比夏普指数更容易为人们所理解与接受。不过，m2测度与夏普指数对基金绩效表现的排序是一致的。
　　高顿网校温馨提醒
 
　　证券从业资格考试采用全国统考的形式，考生想要进入证券行业就必须要拿到证券资格，它可以入银行、上市公司、投资公司、大型企业集团、财经媒体以及政府经济部门的重要依据。考生想要顺利通过考试，就一定要多做试题练习。高顿网校开通了证券从业资格试题库，在这里考生可以通过多种试题练习加深知识点巩固知识点。手机用户请扫描下方二维码，轻松下载高顿题库APP。
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