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acca的AFM要如何通过？考试技巧来了！

来源：高顿教育 2023-09-28

acca的AFM要如何通过？考试技巧来了！ACCA考试的难度都是循序渐进的，所以后期P阶段的科目难度都比较大，很多小伙伴也想找到适合的解题方法，所以学姐也整理了这些信息，赶快来看看吧！

一、acca的AFM要如何通过

以下回答将梳理AFM考试重点和难点，从答题思路与方法，和如何快速提分与备考这几个角度作答。

1、试卷结构

AFM考核的是企业在日常财务管理中面临的分析与决策制定。考试包含大纲所有知识，并要求将这些财务管理知识和技巧应用于决策制定的能力，试卷中有50%的计算，但同时需要表现对这些财务数字的理解，并了解计算和分析方法的局限性。AFM不仅仅是计算题的考核，还注重管理方面的知识和能力，需要在案例中做出专业的，商业化的符合社会道德的决策，在答题中，需要将自己定位该跨国集团公司的高级财务顾问的角色，针对案例中该集团公司面临的具体财务管理问题给出相关的建议。

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试卷由Section A和B构成。Section A一道50分的案例分析题，Section B有两道25分的案例题，AFM所有大纲内容可在A或B部分考核，AFM大纲的必考内容是高级投资评估advanced investment appraisal和高级风险管理advanced risk management。

2、重难点解析

作为跨国集团公司的财务管理者，日常要做的重大决策包括：

◆投资决策（包括投资评估，并购决策，业务拆分剥离决策）

◆融资决策

◆股利分配决策

◆风险管理决策接下来将对每种决策的重要知识点进行梳理。

投资评估Investment appraisal

1.基本的投资评估方法

1)Modified IRR计算和它相比于IRR方法的优点。

2)对投资项目风险和不确定性的评估方法中Duration method，Sensitivity analysis，Value at Risk的计算及优缺点。

3)Multiperiod capital rationing选择最优投资项目的方法linear program model的解释。

2.高级投资评估方法

1)APV投资评估法在AFM考试中出现频率非常高，同学们必须做好APM计算的复习。

2)Overseas NPV：AFM考试中常常包含海外投资，因此需要计算投资项目的overseas NPV,这部分考察未来汇率的预测，海外融资，国际税。

3)投资评估的假设:需要在投资评估报告中说明分析的前提假设，以便于阅读者能评估他的合理性。

4)投资项目的非财务风险分析:例如政治风险，经济风险，文化风险，运营风险，名誉风险，税务风险，法务风险。

5)高级投资评估中应考虑投资项目带来的实物期权real option,要能够识别投资中具有哪些实物期权，为什么要考虑实物期权，用black scholes option pricing model计算实物期权的价值，并了解计算方法的局限性。

融资决策financing decision

1)资本成本cost of capital计算：AFM阶段考核的是风险调整后的资本成本risk adjusted cost of capital。

2)资本结构理论capital structure theory：企业管理者在制定长期资本的融资决策时要考虑不同的融资方式对企业资本成本的影响，资本结构理论是其基础。

3)债券的计算Bond：包括债券的价值，债券的票面利率，债券的收益率，资金成本，债券的久期。

4)资产证券化Securitisation和伊斯兰金融：除了债务和股权融资外，资产证券化和伊斯兰金融也是现代企业常用的融资方式，同学们应了解这些融资方式的优缺点。

股利分配决策

股利分配决策和投资，融资决策紧密关联，所以考核股利分配决策的题目可能是一道综合题，需要全面分析企业投融资及当前盈利状况，进而评估目前的股利分配决策是否合理。

同学们需要了解现实中的各种常见股利分配决策，和如何去识别一家企业的股利分配决策（通过比率计算），掌握股利分配容量dividend capacity的计算方法，和它的意义。

企业的并购重组决

这部分可以划分为3部分：

◆企业估值

◆兼并方案的评估

◆重组方案的评估

1.企业估值Business valuation

他是并购重组方案评估的基础，几乎是每次考试的必考计算题，常考核的估值方法包括：市盈率估值法和现金流折现的估值法。

2.并购方案的评估Merger and acquisition

该部分有很多的管理文字题，包括：

◆了解并购的目的和优缺点

◆欧盟和英国对于并购的市场监管主要规则

◆如何评估并购中可能的增效作用synergy

◆并购失败的原因，如何制定并购后的整合计划

其次，通过计算来评估并购方案是否可行：

◆这部分包含公司估值，计算并购中产生的synergy，和synergy在收购方和收购方之间的分配，进而评估出收购价格是否合理，并购方案是否能为收购方股东创造财富和价值。

◆另外不同的收购方式（现金收购，换股收购和混合方式）也会影响收购价格，同时根据现金和换股收购的优缺点结和股东的偏好推荐收购方式。

重组方案的评估Restructuring

重组方案分为资本重组和业务重组。考试中有时是并购，重组混合的案例，业务重组常考的内容包括业务售卖Sell-off,管理层收购MBO,业务的分拆demerger。重组方案是否合理可行，要从不同的利益相关者角度评估，评估内容包括：

◆重组前各个利益方的状况

◆重组方案如果需要融资，融资方案是否可行，能否融到足够资金。

◆MBO的融资方案是否可行，MBO的企业在融资后是否财务风险过高，考虑各个利益方的持股比率，公司的控制权状况。

◆重组后企业的价值

◆重组后企业的财务风险和经营风险的变化，进而计算出新的企业资本成本cost of capital，比较前后的变化。

◆重组后企业未来是否可持续经营，是否能改善业绩，提高资本回报率。

风险管理决策Risk management

这部分有大量的计算，例如期货future，期权option，和互换SWAP的结果的预测。同学们必须掌握计算方法和步骤，特别要注意计算的细节，多做练习以提高熟练度，速度和准确性，在计算出风险规避工具的结果后，进行比较，并结合每种方法的优缺点，企业的风险偏好态度，给出最终的选择和决策。风险管理的计算属于财务管理的技术层面，认真学习掌握后是考试中容易得分的题目。

跨国公司管理MNC Management issue

考试中还会包含跨国集团公司面临的管理问题的考题，常见考题如下：

1)决策中的道德因素stakeholder interest and ethical issue

2)是否进行风险管理的理论risk management theory

3)行为金融学behaviour finance theory

4)跨国集团内部的转让定价的制定transfer price

5)跨国集团公司内部母公司和子公司的agency issue6)海外投资的不同方式的选择joint venture,licensing,FDI

同学们需要对这些常识知识有所了解。

二、答题方法与思路

AFM考题本身内容较多，要求能够快速的阅读和消化案例内容，并将这些信息做出综合分析。

AFM考核的是同学们应用财务管理理论和技巧，做出专业的分析判断和决策的能力。所以不仅仅是计算，是根据计算结果的决策。

在阅读题目后，先制定答题计划，确定解题方法，想好之后在答题。

答题时注意控制时间，根据题目分数决定答题时间和答题内容的多少。答题过程中注意逻辑结构，写好大小标题，计算题working在spreadsheet中完成，写好序号，文字题在word中完成。

三、复习备考的注意事项

应预留出一个月的复习备考时间。复习资料以讲义，练习册，和历年真题为主，备考时主要时间用来练习案例题，通过题目的练习加强对理论知识的理解，提高分析决策的能力。完成每个题目后应对题目的考点和方法做出总结，题目的练习即要多更要精，通过题目的练习找出自己的薄弱环节加强练习，如果有解决不了的问题可以通过答疑平台渠道向老师求助，这样可以节省时间提高复习效率。

希望以上回答能为同学提供有效的学习帮助，通过AFM学习了战略财务管理的知识理论提高自己的分析应用能力，为未来成为优秀的财务总监做好准备。也希望同学能顺利通过考试，离ACCA终点目标更近一步，加油！

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