G同学
考研真题：为什么T =2的时用公式D1/r-g,D1=120（1+5%）？
T=3的时候才有现金流入，为什么在T =2的时候用公式D1/r-g,D1=120（1+5%）？
来自 G同学 的提问
2021-11-03 20:52:57 阅读458
G同学：
同学你好，计算到T=3和T=2时刻都可以，
T=2的时候是
第一年收入120万
第二年收入120万*(1+5%）
……
加总得到的现值是D1/(r-g)，120*(1+5%)/(15%-5%)
展开G同学：
T=2的时候，下一年现金流不就是120吗，D1不是120吗，120/r-g，为什么还要✖️（1+5%），这个不是第四期的现金流吗，那应该是第三期的下一期
展开G同学：
同学你好，如果我们把所有的T都减去2，
T‘=0（初）时候，下一年T‘=1（初）的现金流120，折现率是(1+15%)，
T’=2，现金流120*(1+5%)，折现率(1+15%)^2
这道题目给的答案，应该是年初起算的现金流。
你的理解是年末的现金流。
如上供参考。
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其他回答
Y同学
P。=（R-G）/D1,字母都代表什么？
蒋老师
实际上你这个公式是关于股利固定增长模型的，详细解释请看以下的回答内容的第二个解释内容：
股票估价中的股利固定增长模型数学推导问题
悬赏分：100 - 解决时间：2009-10-30 23:07
书本上是这样写：
假设如果股利以一个固定的比率增长,那么我们就已经把预测无限期未来股利的问题,转化为单一增长率的问题。如果D0是刚刚派发的股利，g是稳定增长率，那么股价可以写成：
P0=D1/（1+R）+ D2/（1+R）^2 + D3/(1+R)^3 + ……
=D0(1+g)/(1+R) + D0(1+ g)^2/(1+R)^2 + D0(1+ g)^3/(1+R)^3……
只要增长率gR时，那R-g岂不是成了负数?
提问者： 星河不思议 - 四级
最佳答案
可以用两种解释来解答你的问题：第一种是结合实际的情况来解释，在解释过程中只针对最后的结论所得的式子P0=D0(1+g)/(R-g)=D1/(R-g)来进行讨论，但理论依据上会有点牵强；第二种是从式子的推导过程来进行相关的论述，结合相关数学理论来解释，最后解释的结果表明g>R时，P0取值应为正无穷且结果推导。
第一种解释如下：
这
王同学
老师这里为什么不需要，像算内在价值公式那样，D1/rs-g加g呢
杜老师
同学，这题不是完全的固定增长率模型，前三年每年股利不同，要用复利折现，后面固定增长后才用你说的D/(r-g)
王同学
后面一年的为什么不用加g增值率，只是前面加了股利的复利现值
杜老师
股票内在价值不用加g，固定增长内在价值用D/(r-g)，固定增长普通股资本成本率才是r=D/P*(1-f)加g
王同学
那这里算就是固定增长内在价值的意思吧
杜老师
是的，前三年分别用复利折现，后面是用固定股利增长率模型求现值再进行复利折现
王同学
这个题是有的理解了但还是有点不完全理解，要是再换一题说不定又不会了，这题老师好像刚好也是您，我问过一次了，就忘了
杜老师
嗯，这样好忘记的题目用本子记一下，多看几次
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