V同学
我想问一下这里所说的国库券是不是就可以类似理解为零息债券了？
老师，我想问一下这里所说的国库券是不是就可以类似理解为零息债券了
来自 V同学 的提问
2021-11-23 11:02:22 阅读787
V同学：
同学，你好：
可以这样理解，短期国库券一般都是零息债券，并且折价发行。
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其他回答
郑同学
老师好，请问题目中的债券，符合基本信贷特征，所以要么是债券投资要么是其他债券投资。题目中说维持稳定的收益率，我理解为就是长期收利息，可是为什么答案是分类为其他债券投资？从哪里可以看到有出售的动机呢？
张老师
您好:
1、保持日常资金需求，这个说明存在出售的可能性，
2、后面也有提到1月1日为了保证资金需求，而出售。
相当于前后呼应，应确认为其他债权投资
D同学
无风险零息债券是什么，为什么说通常情况下，到期收益率曲线就是无风险零息债券的曲线
张老师
零息债券就是无票面利率的债券，其发行方式是采用折价发行。其到期收益率实际上就是债券的面值与市场现价之差除以市场现价。其折价多少受到市场利率影响。由于采用这种方法发行债券时，债券期限越长，能融资得到的资金就越少，而债券到期还本是支付债券面值，故此一般这种发行方式适合存续期时间较短的债券，大多数这类债券其期限在1年以内。
的确这样所得到的就是一个收益率的点，但必须要明确一点到期收益率曲线实际上是由很多不同到期时限的债券到期收益率的点连接起来所连成的一条曲线。
实际上比较严谨的说法应该是，到期收益率曲线的短端(或近端)就是无风险零息债券的到期收益率曲线，最主要原因是大多数零息债券其期限在1年以内。
的确这样所得到的就是一个收益率的点，但必须要明确一点到期收益率曲线实际上是由很多不同到期时限的债券到期收益率的点连接起来所连成的一条曲线。
实际上比较严谨的说法应该是，到期收益率曲线的短端(或近端)就是无风险零息债券的到期收益率曲线，最主要原因是大多数零息债券其期限在1年以内。
甜同学
债券折价发行，购入价格低于债券面值，是因为票面利息低于市场利率，也就是折现率，只有折价才有人愿意购买这个债券，那为什么就说明债券价值小于债券面值呢，这要如何理解？同理，请老师帮我分析一下溢价发行，谢谢
杨老师
你好。
假设A债券的票面利率是3%，你持有这个债券，每年能拿到3%的利息。但是此时，市场利率是5%，那么也就是说你的钱放在市场上，你能挣到5%的利息。你肯定就不愿意用原价去购买A债券，因为你投资别的能获得更高的收益。只有当债券的价格降价，降低到你能获得市场上同样水平的利息收益，你才会去买A债券。因此A债券必须以低于面值的价格发行，也就是折价发行。
甜同学
债券折价发行的原因我明白，我疑惑的是，折价发行就以为着债券价值小于债券面值吗？
杨老师
你愿意花多少钱购买这个债券，这个债券的价值就是多少。你愿意花的钱小于面值，债券的价值也就小于面值。
甜同学
但老师课上说，只有债券价值大于其购买价格时，该债券才值得投资，这样和你说的花的钱就是债券价值有冲突？
杨老师
我说的愿意花的钱，就是预期回报率。但是市场上有很多个投资者，那么债券要想发行成功，债券的定价就要依据全市场的预期收益率来定价的。债券的现金流，用市场利率进行折现后，就是债券的内在价值。从单个投资者的角度，自然是购买价格低于债券价值，才值得投资。
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