赵同学
考研:如何回答APT模型与CAPM模型的区别与联系？
老师您好，作为一道简答题，如何回答APT模型与CAPM模型的区别与联系。谢谢
赵同学：
同学，你好：
CAPM模型与APT模型讨论的都是期望收益率与风险的关系，两者既有联系，又有区别。
一、两者的联系
1、都是要解决期望收益与风险之间的关系，使期望收益与风险相匹配。
2、对风险的看法相同，都是将风险分为系统性风险和非系统性风险，期望收益只与系统性风险相关，非系统性风险可以通过多样化而分散掉。
二、CAPM模型与APT模型主要区别
1、在APT中证券的风险由多个因素来解释；而在CAPM中证券的风险只用证券相对于市场组合的beta系数来解释。
2、APT并没有对投资者的证券选择行为做出规定，也没有假定投资者是风险厌恶的；而CAPM假定投资者按照期望收益率和标准差，并利用无差异曲线选择投资组合。
3、APT并不特别强调市场组合的作用，而CAPM强调市场组合是一个有效的组合。
4、在APT中，资产均衡的得出是一个动态的过程，它是建立在一价定律的基础上的；而CAPM理论则建立在马科维茨的有效组合基础之上，强调的是一定风险下的收益最大化和一定收益下的风险最小化，均衡的导出是一个静态的过程。
展开1、capm是单因素模型，apt是capm的特例，如果影响证劵系统性风险可以市场组合衡量，并且市场组合可以用股票指数代替的话，两者是一致的。
2、capm是建立在效用函数的基础上，假设投资者永不满足，风险厌恶。apt是建立在套利的基础上，对风险偏好无限制。
3、capm之考虑系统性风险，apt考虑了很多风险，解释力更强。
4、capm的市场组合难以观测，而apt只要一个充分分散的证劵组合，不需要市场组合。
5、capm详细指明了风险因素，而apt没有详细指明，具有主观性。
6、apt的得出是一个动态过程，capm的得出是一个静态的过程，在市场有效组合的基础上最小化风险或者最大化收益。
收入—支出模型”是建立在凯恩斯交叉图基础之上的简单的国民收入决定模型。它把财政政策和计划投资作为外生的，并证明存在一种实际支出等于计划支出的国民收入决定水平，它说明财政政策的变动对收入有乘数效应。“is—lm模型”模型结合了凯恩斯交叉图和流动偏好理论的组成部分。is曲线表示满足产品市场均衡的各点，而lm曲线表示货币市场均衡的各点，is与lm曲线的交点表示满足这两个市场均衡的利率和收入。一般只能用于短期的实证分析。且价格为外生给定的。
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