不良贷款向大企业蔓延 银行资产质量堪忧
　　近日因为一则“过百亿信贷逾期”的媒体报道而陷入舆论漩涡的中钢集团，虽然否认了媒体报道，但承认公司面临资金紧张，债务危机并不完全是虚惊一场。随着经济增长持续放慢，信用风险苗头越来越多了。会计师事务所普华永道昨天表示，未来中国银行业的资产质量可能会进一步恶化，不良贷款源头正在由中小企业向较大型企业蔓延。
　　瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光9月26日在中国国际广播电台环球资讯广播《早间*9资讯》节目中表示，中钢集团绝对不是一个孤立事件，包括钢铁、造船、煤炭、光伏等大量企业都出现过问题，并且现在还未解决。因此，在经济去杠杆、增速下滑的背景下，更多企业会面临资金链困境，包括大企业。
　　普华永道发布中国十大上市银行半年报分析报告指出，上半年这些上市银行的逾期贷款增速明显快于不良贷款，两者差距的扩大，揭示未来银行资产质量令人担忧。报告显示，上半年十大上市银行不良率小幅上升至1.06%，逾期率则显着上升至1.63%。
　　对此，沈建光表示，银行业不良率上升是一定的，因经济在放缓，且信贷也不宽松，但幅度取决于银行如何处理账目。因此，他认为，下半年不良率还会上升，但逾期贷款增长可能还是远远快于不良贷款的形成。
　　普华永道分析认为，经济结构的调整及银行对国内产能过剩产业的信贷更加审慎，会对相关企业的现金流产生影响。*8受到影响的是对流动性较敏感的中小型企业，之后逐步向大型企业或是产业链上下游企业扩散。
 
　　多边金融机构发债创纪录 德拉吉讲话致欧元暴跌
　　由于美联储迟迟没有加息，今年以来美国垃圾债券发行量创下14年*6水平。在垃圾债券狂欢的同时，一些国际金融组织也悄悄地发行了创纪录的债券。*7数据显示，2014年以来，包括世界银行在内的多边金融组织，累计发行了2190亿美元债券。
　　多边金融组织发行的债券因为拥有政府担保，所以风险比较低，同时收益率却比个别政府发行的主权债券还要高。例如，世界银行今年发行的50亿美元2年期债券，收益率比同期限的美国国债高出大约20个基点。
　　欧洲债务危机让全球3A级债券大幅减少，不过像中央银行、商业银行和公共养老金这样的超级保守投资者，仍然对低风险债券存在大量投资需求。这种情况下，多边金融组织发行的债券大受欢迎。欧洲纾困基金“欧洲金融稳定安排”发行80亿欧元债券，认购额达到120亿欧元；非洲开发银行今年也发行了37亿美元债券，发行量创下5年来*6纪录。
　　没有德国人碍手碍脚，欧洲央行行长德拉吉说法的口气都坚决多了。德拉吉昨天发表讲话说，欧元区复苏似乎已经再次失去了动力，未来可能使用非常规政策工具对抗低通胀风险。受德拉吉的讲话影响，昨天欧元兑美元汇率跳水，创下22个月新低。
　　德拉吉表示，欧元区目前失业率“高得令人无法接受”，再加上信贷增长疲软，可能抑制欧元区经济复苏，地缘政治局势恶化也可能损害企业和消费者信心，所以如果有必要，欧洲央行准备在授权范围之内，使用额外的非常规货币政策工具。
　　我们之前曾经说过，明年欧元区有一位新成员加入来，所以成员国要轮流主持欧洲央行的货币政策。明年5月份和10月份，反对宽松的德国将缺席欧洲央行的货币政策会议，这给德拉吉提供了推出更多货币刺激的机会。
　　其实即使德国不缺席政策会议，欧洲版的量化宽松也越来越近了。因为欧元区经济整体低迷，德国也难独善其身。*7数据显示，9月德国商业信心指数创下去年4月以来最低值。德国研究机构认为，德国经济已经不再平稳运行了。
 
　　名人名言：人生天地间，忽如远行客。

 
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