市场牛熊周期转换往往是由经济周期决定经济决定货币,货币决定市场。
面对投资时机的选择,其实我们可以在美林证券的“投资时钟”上寻找答案。该模型根据宏观经济增速和通胀情况,将经济周期划分为衰退期(6点-9点)、复苏期(9点-12点)、过热期(12点-15点)、滞胀期(15点-18点),每个阶段都对应着表现超过大市的某一特定类别资产:债券、股票、大宗商品和现金。
那么,我们又如何对经济周期进行划分呢?主要参照指标就是CPI和GDP。简单来看:衰退阶段,即CPI降低,GDP增长停滞,货币政策开始放松,最宜配置债券资产;复苏阶段,即CPI继续降低,GDP增长加速,货币政策保持放松,最宜配置股票资产;过热阶段,即CPI开始增长,GDP继续增长,货币政策开始收紧,股票市场仍有良好表现;滞胀阶段,就是CPI继续上升,GDP增长下滑,货币政策持续收紧,此时不宜持有股票资产。
从中国宏观经济的各项先行指标及走势来看,当前正处于衰退阶段,这一阶段最宜配置债券资产。
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