2014年以来，主题基金成为市场关注的焦点，不少主题基金业绩表现强劲，主题基金的一级发行市场也持续向好，备受投资者青睐，与持续震荡的股票市场形成鲜明对比。
 
　　市场中的主题基金大致可分为概念主题和策略主题两类，前者强调投资领域的特殊性，如具备共同的经济特征、政策影响或行业属性，后者强调投资策略的特殊性，如事件驱动主题基金、风格主题基金。2014年以来发行和业绩两旺、备受市场关注的主题基金多属于概念主题基金。
 
　　在发行市场上，主题性基金的发行热潮早在2010年已经兴起。这一现象原因在于：
 
　　*9，基金产品内在发展的结果——基金市场多年发展导致的产品同质化严重，这一现象在2009年底已经较为极端，倒逼基金管理人采取多元化的产品战略，通过产品差异化赢得市场竞争优势；同时基金管理人也有益通过发行主题基金布局基金市场中的长尾市场，来满足投资者多样化的投资需求；主题基金是多元化产品战略背景下的a1选择之一，其中概念主题基金因产品设计相对容易，素材丰富，尤为受到基金管理人偏好。
 
　　第二，市场环境选择的结果——2009年的小盘行业成为中国股票市场的最后一波盛宴，2010年以来股票市场持续震荡和结构性行情并存，这使得以估值-市值为风格区分的传统基金产品在实现收益方面面临巨大挑战，面临这一局面，不少基金管理人选择通过发行主题型基金破局，以图把握市场结构性机会，满足市场中不断涌现的、新兴的主题投资需求，从而实现市场份额的固守和扩张。此外，2013年以来部分概念主题基金业绩的持续强劲也增强了市场对相应主题基金的信心，有效促进了主题基金的一级市场发行和持续营销。
 
　　从二级市场表现来看，2013年以来主题基金多数表现强劲，并在2014年有加剧之势，而且这些基金多为最近几年新设的产品。出现这个现象的原因在于：
 
　　2013年以来，市场持续结构化演绎，其中以TMT为主的新兴产业板块表现尤为强劲，这给相应概念主题基金带来前所未有的投资机会；与此同时，基金管理人在产品设计时往往强调顺势而为，市场结构化演绎的延续使得新发行的应景主题基金面临有利投资环境。
 
　　另一方面，由于市场行情集中于小盘成长板块，这使得规模较大的主动投资基金产品在投资过程中面临困境（符合投资要求的投资标的不足，投资规模受限导致小市值标的对基金净值贡献不大，调仓换股面临的流动性冲击成本过高等）；而最近几年新设的基金以主题基金居多，且基本上设立规模较小，在投资运作中具备操作上的优势。
 
　　数据可验证上述观点：截至2014年9月22日，有656只主动股票型、混合型基金基金（按投资组合计，不包括分级基金，也不包括同一投资组合中的B、C份额）在年初就开始运作，这些产品年初规模与2014年以来业绩的相关系数达-0.2464，呈现明显的负相关性；其中业绩排名前10的基金年初平均规模仅4亿元，其中规模*5的仅11亿元，大幅低于20亿元的市场平均规模。此外，上述业绩排名前10的基金均设立于2008年及以后，其中7只设立于2011年及以后，3只设立于2013年。
 
　　上述业绩排名前10的基金中，5只为主题基金，其中业绩排名前三的基金全部为主题基金，分别为中邮战略新兴产业、财通可持续发展主题、工银瑞信信息产业。
 
　　此外，2014年以来，最受市场关注的军工主题基金，这是2014年新出现的主题板块，目前市场中仅存3只产品，且均为被动投资的指数化产品，自设立以来均实现了出色的投资回报，但与2013年一致，2014年市场表现*4的基金仍然集中于新兴产业主题基金，其中侧重配置信息技术的主题基金表现尤为出色。2014年宏观策略（包括周期策略主题）主题基金脱颖而出，出现整体向好的局面，8只主动投资的宏观策略主题产品今年以来的平均涨幅高达12.81，其中6只涨幅超过13%。另外，医药主题基金也走势较好，表现强于大市。
 
　　但值得指出：*9，主题基金产品定位差异较大，主题定位和投资业绩的相关性极高，若产品主题定位与市场结构相左，业绩难以有所表现。第二，即使市场结构性行情配合，但主题基金的业绩不仅依赖于其主题定位契合市场结构性行情，还得依赖于管理人的投资能力、产品规模不能过大等客观因素，投资者不可一概而论。第三，主题基金因经济特征、政策影响或行业属性单一，风险较为集中，净值波动较大，低风险偏好的投资者需量风险而参与。

 
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