对冲基金攻击雨润案例：神机妙算还是蓄意为之


　　今年以来，境外上市的中资概念股受到对冲基金的轮番攻击，比较有代表性的包括在加拿大上市的嘉汉林业，在美国上市的东方纸业，在香港上市的玖龙纸业、超大农业等，包括中国建设银行、中国农业银行等国企巨头也在沽空之列。而其中*2“新闻效应”、最轰动一时的。
 
　　对冲基金对雨润食品的沽空交易。新闻关注与轰动一时的背后，是否暗含某种玄机，甚至有不可告人的幕后黑手？
 
　　多位香港消息人士透露，通过把雨润食品今年五月以来遭沽空比率异常提高的时间段，与雨润食品被质量投诉集中发酵的传播时点进行对比，发现两者之间存在异乎寻常的高度重合。值得深刻思考的是：到底是雨润食品的一举一动本身就很具有新闻效应，还是通过放流言、质量投诉的方法来制造新闻效应，以达到境外对冲基金某种预先设定的不可告人的目的？两个时间点之间的高度重合，到底是对冲基金的神机妙算，还是有人蓄意为之？
 
　　疯狂的沽空
　　香港联交所网站数据显示，五月以来，雨润食品在香港联交所被沽空比率在几个时间段或时间点上骤然爆发，异乎寻常地增加。在五月份的20个交易日里，*6沽空比率达到40%(5月30日)，其中5月3日到5日，5月9日到12日，5月16日到19日，5月24日到31日的四个时间段内，沽空金额和沽空比率更是维持在异乎寻常的高位上。
 
　　六月份的21个交易日里，沽空比率和沽空金额进一步提高。6月7日，沽空比率达到48%，6月13日到15日，平均沽空比率在30%以上，6月20日，沽空比率达到本月*6的55%，沽空金额在六月底达到高峰。
 
　　五月份以前，雨润食品的沽空比率都在15%以下。以上数据反映，进入五月份以后，雨润食品遭到不明力量的强烈沽空，意图非常明确。
 
　　值得解释的是，从6月27日开始，沽空比率开始下降，大大低于本月的平均沽空比率水平。主要的原因是：从6月23日起，香港开始产生对雨润食品不利的不实流言，到27日流言得到明确，导致投资者信心受挫和恐慌，抛盘踊跃，沽空金额大幅攀升，但由于成交额以更大幅度上升，导致沽空比率的下降。业内人士介绍，这也正是对冲基金最典型的操作手法。
 
　　那么，对冲基金的疯狂沽空交易的背后，是否与突然增加的专门针对雨润食品的质量投诉之间，存在着某种时点、节奏或者密集度上的呼应或配合呢？
 
　　频密的负面质量投诉
　　国内某食品行业专业管理人士说，今年以来，品牌美誉高和知名度一直很高的雨润食品，忽然遭到负面质量投诉的集体围攻。
 
　　根据一位从事媒体研究的专业人士提供的资料，可以粗略统计出针对雨润食品的负面质量投诉：
 
　　4月末，有关投诉雨润食品的消息流传，而这些内容公司早已经向外界解释清楚。有投诉甚至把大股东的私人业务与雨润食品的业务混为一谈，手段也许并不高明，但确实可以造成一时的误解。
 
　　5月23日到25日，某地突然暴出一例公司早已通过协商方式解决了的，非常平常的消费者投诉。投诉把一起平常得不能再平常的质量事故，拔高到异乎寻常的高度，短期内是非难辩。
 
　　6月23日，对雨润食品不利的不实传闻开始在香港流传。
 
　　6月30日，某香港周刊登载雨润食品负面报道，内容无非是对前述报道的再次嫁接，手法依然是把大股东的私人业务与雨润食品的业务混为一谈，了无新意。

 
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