2014年第三季度，在政策刺激下中国企业并购热情高涨，国内并购的活跃度和规模量均再次破历史*6纪录。期间，国内并购共完成交易463起，较2013年同期的317起上涨了46.1%，环比涨幅为18.7%；此外，披露金额的448起案例共涉及交易金额245.21亿美元，同比大幅增长161.1%，环比上升11.2%。

 

　　以上数据再次刺激了中国企业的并购热潮，也令市场对第四季度的国内并购持续看高。

 

　　清科研究中心分析师曹紫婷10月20日对中国经济时报记者表示，自2013年下半年以来，国内并购市场迎来空前高涨，而2014年初的新股发行重新开放并没有使其热情受到负面影响。随着2014年国企改革序幕的正式拉开，以及产业结构调整的进一步深入，上市公司为迎合资本市场通过并入新兴产业来拓展自身业务。同时，证监会于7月中旬起草了《上市公司重大资产重组管理办法(征求意见稿)》和《关于修改的决定(征求意见稿)》，在取消或简化审批的基础上强化了信息披露，完善了发行股份的定价安排，同时明确了借壳上市标准，政策的松绑有助于大量资金流入市场。在此背景下，清科研究中心认为，2014年第四季度，国内并购活跃度将持续升高，并购已成为企业资本运营实现跨越式成长不可或缺的策略和手段。

 

　　机械制造首次摘得桂冠

　　新兴产业并购持续乐观

　　从并购数量方面来看，2014年第三季度中国并购市场完成的501起并购交易分布于机械制造、清洁技术、生物技术/医疗健康、能源及矿产、房地产、IT等二十个三级行业。从并购案例数来看，本季度各行业集中度较为分散，其中机械制造行业以54起案例，总体占比10.3%的成绩位列*9，这是近两年机械制造行业*9次排在首位；紧随其后的是清洁技术和生物技术/医疗健康行业，两个行业的并购案例均为52起，分别占比10.4%且并列第二；排名第三的是能源及矿产行业，本期共完成39起并购，占交易总量的7.8%。

 

　　从并购金额方面来看，能源及矿产行业本季度位居首位，期间披露金额的38起案例共涉及101.13亿美元，占交易总额的27.9%，这主要受益于五矿资源70.05亿美元收购秘鲁拉斯班项目；排名第二的是互联网行业，2014年第三季度共完成交易40.27亿美元，占比达11.1%，对其影响较大的一起案例为7月巨人投资斥资30.00亿美元受让巨人网络(征途)100.0%股权；受益于方正证券21.05亿美元收购民族证券，本季度金融行业以37.06亿美元的交易额且占比10.2%的成绩排名第三。

 

　　曹紫婷表示，2014年第三季度，传统行业表现较上半年有所起色。其中，机械制造行业在本季度表现十分突出，主要以国内并购为主。自2013年起，受困于产能过剩、下游基建刺激减少、市场工程机械保有量过高等因素影响，中国大多工程机械企业徘徊于市场寒冬。同时，原材料成本、人力成本、土地成本等高涨、售价不涨、招工困难、专业化程度低、管理落后等五大内患因素，导致大部分机械制造行业处于亏损状态。在恶劣的市场环境下，行业洗牌是必然趋势，尤其在混合所有制改革的背景下，国企需要注入专业的管理能力和技术能力，淘汰没有竞争力的企业，使行业良性发展。除机械制造以外，清洁技术和生物技术/医疗健康两大行业一直以为都是资本市场的焦点。尽管这两个行业的平均并购规模表现没有十分突出，但却能体现出一些科技创新行业趋势，二级市场的不断炒热使得投资者对该领域的投资情绪更加乐观。

 

　　跨国并购有望逐步跟上

　　值得注意的是，2014年第三季度，中国并购市场跨国并购表现并不突出。其中，海外并购较上季度稍显起色，主要体现在并购金额方面，规模超第2季度近2倍。2014年第三季度，中国并购市场共完成海外并购33起，同比增长43.5%，环比增长22.2%，其中披露金额的28起交易涉及金额达116.75亿美元，同比增长39.2%，环比激增166.4%。相较于上季度海外并购的低迷，本期并购热情开始回升。2014年第3季度，海外并购规模超过1.00亿美元以上的案例共10起，从并购策略上看，企业主要以横向收购为主，扩展海外市场。其中，能源及矿产行业较为突出。

 

　　曹紫婷认为，2014年9月9日，商务部公布新修订的《境外投资管理办法》，《办法》指出我国企业除在敏感国家地区和敏感行业的投资实行核准管理外，其余均实行备案管理。同时，新办法取消了此前有关境外投资备案管理的金额限制，将对跨境并购产生直接利好。清科研究中心认为，跨境投资的总体趋势在政策上正走向宽松，这将在跨境并购上释放出便利化红利，未来企业赴海外投资的规模将出现大幅上升。