人民币国际化须遵循从结算货币、投资货币、最终到储备货币的路径。
 
　　从人民币国际化可能的路径而言,资本账户开放是人民币完全国际化的必然要求。但人民币国际化与资本账户开放并不等价,也不存在必然的先后次序,二者不可混淆。由于我国资本账户完全开放的条件还不具备,因此需要以人民币区域化为目标,以发展离岸市场为战略支点。同时,我们还需要完善货币回流机制,加强货币回流管理,避免重蹈日元国际化的覆辙。
 
　　完善人民币回流机制是人民币国际化的必然要求。日本80年代情况与我国目前相似。当时日本在资本账户尚未完全开放的条件下对离岸市场实行宽松管理,但日元并无完善监管的回流渠道。大量日元通过迂回贷款形式回流,导致其不能沉淀在离岸金融市场 ,对日元国际化造成严重的负面影响。直到90年代中旬,金融自由化、资本账户开放之后才解决这一问题。
 
　　沪港通、上海自贸区、前海经济区对人民币回流的影响不同,着眼点各有侧重。上海自贸区以资本账户可兑换和金融服务业开放为目标,利用“一行三会”出台的金融创新举措,利用离岸人民币为实体经济服务。
 
　　前海经济区主要为香港离岸人民币提供回流渠道,也是为实体经济服务。
 
　　沪港通则是在暂时保持资本账户管制的条件下,开通香港离岸人民币流向内地资本市场的路径。自贸区是在岸市场与离岸市场的桥梁,沪港通部分打通了在岸市场与离岸市场,因此沪港通比自贸区模式更进一步。
 
　　沪港通使离岸人民币可以分享A股的收益,但并不会使资金留到内地。
 
　　沪港通的作用实际上是通过提供投资机会将离岸人民币沉淀在离岸市场,将中国经济对于人民币国际化的影响力固化。因此,沪港通的开通对中国宏观经济有长期的影响。
 
　　名人名言：眉毛上的汗水和眉毛下的泪水，你必须选择一样！

 
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