年初以来，随着货币政策偏松和监管趋严，互联网“宝宝”和多数货币基金的收益率逐步跌至4.5%以下，对投资者的吸引力明显弱化。在“宝宝”热有所降温的同时，一批打着收益率6%-8%、最低投资门槛“1元”的票据型理财产品横空出世，相继登陆互联网金融平台，其中不仅有小理财网站涉足，更有互联网大佬竞相参与。从多家平台上可以看到，大多数票据理财产品上线后“秒杀”现象屡见不鲜，该产品正成为继“宝宝”军团后备受投资者追捧的理财方式，为互联网金融带来了新的引爆点。
 
　　票据理财缘何风靡
　　票据理财产品的运作模式可以通俗地描述如下：当企业需要融资时，可以将其持有的银行承兑汇票向互联网平台设定质押，互联网平台据此设计、发布理财产品，投资者在网上购买理财产品，投入的理财资金即为企业提供融资。票据理财产品是有期限的，一般不超过六个月。产品到期后，互联网平台凭企业抵押的银行承兑汇票向承兑银行请求兑付，并按约定收益给投资者还本付息。互联网平台通过发布票据理财产品将需要融资的企业和投资人直接对接，实现了票据领域的金融脱媒，其业务实质可以看做是民间借贷的网络化和平台化。
 
　　从主导互联网平台运营的企业类型来看，主要有三种：一是专业互联网票据理财平台，比如上海金银猫金融服务有限责任公司、深圳票据宝金融服务有限责任公司以及银票网、投储在线等；二是银行系平台，在网上销售理财产品中包含票据理财，比如民生电商e票通、平安银行(000001,股吧)小票通、招商银行(600036,股吧)金融e+稳盈融资项目等；三是互联网或电商企业平台，在网上销售理财产品中包含票据理财，一般采取与前两类机构合作方式经营，主要有阿里旗下招财宝、新浪旗下微财富、京东旗下京东金融、苏宁旗下苏宁云商(002024,股吧)等。
 
　　票据理财产品受到投资者的青睐和追捧，究其原因主要有三点：一是零门槛。票据理财产品多采用1元起购的运作模式，相比银行理财产品5万元的门槛，票据理财产品可以说是没有门槛。二是高收益。目前市场上货币基金的年化收益率一般在4%-5%左右，理财产品的年化收益率在5%-6%左右，而票据理财产品的年收益率在6%-8%左右，甚至有少数产品高达9%、10%，远高于货币基金和主流理财产品的收益水平。三是大多数购买平台标榜称，投资票据理财产品的“*10风险是银行倒闭”。由于票据的承兑人是银行，而我国商业银行发生破产倒闭的概率极低，因此，按平台的说法，投资票据理财产品的风险是极低的。
 
　　高收益是否可持续
　　由于多数票据理财产品的融资金额以几十万元量级为主，融资方多为小微企业，质押的票据基本上是小微企业签发的小额票据，因此，票据理财产品的创新推出，反映出小微企业的票据融资正从传统意义上的民间贴现市场转向互联网，由线下转到线上发展。相较于此前小微企业“融资难、融资贵”的情况，在互联网背景下的票据理财产品中，小微企业可以用持有的小额票据质押给投融资平台，从而获得更高效率、更低成本的融资，能够有效缓解融资困境。而投资者对票据理财产品的青睐又会形成票据投融资的良性循环。
 
　　但另一方面，票据理财产品的高收益是否可持续还有待观察，且并非平台所宣称的极低风险。实际上，票据理财产品收益的高低并不像基金、银行理财产品那样与证券市场、货币市场有密切的关系，其收益很大程度上与对接企业的资金需求紧张程度和民间借贷成本有关，再加上平台支付红包等补贴，因此其未来收益能否持续保持高位还有待观察。同时，票据理财产品也并非完全没有风险，其主要风险包括假票风险、兑付风险等，比如票据系伪造、变造票据，票据存在明显瑕疵等导致的承兑人不予付款，或者承兑人因出现信用危机发生挤兑导致的无力付款。
 
　　总体来看，与互联网金融联姻的票据理财产品符合降低社会融资成本的发展方向，满足理财资金与实体经济直接对接的*7要求，同时对投资者也具有较强的吸引力，因此具有一定的发展前景。但其目前规模还不算大，且其理财期限为不超过6个月，灵活性介于随时申赎的货币基金、银行较长期限理财产品之间。其运行机制尚未成熟，目前处于监管的灰色地带，尚无明确的规章制度以及风控体系，加之信息不透明，其中隐藏的风险也不容忽视。就商业银行来说，如何应对票据业务金融脱媒的挑战，增强跨市场产品创新发展的能力，也成为新的课题。

 
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