案例一：通威股份回归主业ROE连续增长

　　想选出一家净资产收益率情况逐年上升的公司，这还是有一定的难度，这样的公司显然要比三年来连续下降要难找多了。这也证明了好公司确实很需要耐心寻找。

　　好不容易找到一家做饲料的公司通威股份(600438.SH)，近三年的ROE情况是逐年上升的。

　　通威股份在2011年~2013年的净资产收益率情况分别为6.01%、6.61%和16.34%。

　　分析公司近年来的财务情况，就可以发现它最近三年无论在毛利还是存货周转上都是不断提高的。其产品毛利率并不高，但是从2011年的7.33%，提高到了2013年的9.79%，而存货周转率也从2011年的11.99，提高到了2013年的13.8。

　　通威股份近几年业绩的增长是因为将精力放回到了主业——饲料业上。公司之前将精力、资源放到新能源业务上，饲料业务增速缓慢。从2010年开始，公司将精力重新放回到饲料上来。

　　公司方面称，今后的*9发展要务是继续突出水产板块，未来两年的主营业务或将继续保持快速增长。

　　案例二：苏宁云商的ROE连续降低

　　看ROE的情况，特别是连续数年的情况，可以基本上掌握公司这几年的变化趋势。

　　在这方面，苏宁云商(002024.SZ)就比较有代表性。2011年，公司的ROE为23.71%，这一数据是相当高的，而到了2012年的时候，公司的ROE下降大半，只有10.54%，到了2013年的时候只有1.31%。

　　根据杜邦分析法的指标公式：净资产收益率=销售净利率(NPM)×资产周转率(AU，资产利用率)×权益乘数(EM)。

　　可以从这几个指标来分析净资产收益率的构成情况。

　　从具体的财务指标来看，苏宁云商近年来的财务杠杆不断提高，这体现在公司的资产负债比率是逐渐提高的。而公司的产品利润情况出现了不断的下降，毛利情况从2011年的18.94%降低到了2013年的15.21%。

　　存货周转率也在不断下降，从2011年的6.65下降到了2012年的5.03，可见周转得越来越乏力。这些因素的叠加，让苏宁近年来业绩不佳。