国际大投行难得罪 李国庆为何口出国骂


　　关于李国庆如何与“大摩女”（摩根士丹利女员工的简称）争执细节就不用讲太多了。这位当当网的CEO以摇滚歌词的方式狠狠抱怨了承销商，也就是金光闪闪的投资银行，也就是我们更熟悉的券商（在承销股票业务上：它们是一回事）。
 
　　李国庆为什么这么激动？投资银行把他怎么了？我们先不去管谁对谁错，我们来看看整个上市过程中，投资银行到底哪里让李国庆不爽了：
 
　　投行拉客户。就像所有生意一样，投行拉生意时会说些好话，先搞定客户再说。除了关系网络，更高的估值是投行抢生意的最重要的手段。按照李国庆的说法，投资银行拿单的时候给了当当网一个很有竞争力的估值：10—60亿美元。虽然估值区间比较大，但李国庆显然更向往靠近60亿美元的那个点。
 
　　上市前准备。作为主要协调人，投资银行协调其他第三方（会计师事务所和律师事务所）把公司各方面理顺，准备公司上市的各种材料。大摩女暗示当当网做假账的问题应该出现在这个环节，假如真的做假账投资银行应该也是参与的。
 
　　上市路演。这是最能体现投资银行专业性的环节，通过见各种投资人，给公司股票确定一个合理的价格。价格在这里是个敏感词，价格低了公司会非常不满，价格高了投资人会非常不满。投资银行需要两边都照顾好，当然也不排除更照顾其中一方。这一环节显然是李国庆最不满意的。最终的估值离李国庆的心理价位相差不少。
 
　　上市之后。公司股票进入二级市场公开交易，这时股价已经与上市公司融资没有关系了，只会对公司市值产生影响，但开盘首日当当网较发行价大涨86.94%。李国庆*5的痛苦可能还是觉得融资少了，对它下一步跟竞争对手竞争不利。尤其是京东商城刘强东(微博) 宣布京东融资金额超过当当上市的融资额，并随后以低价推出图书业务，这对李国庆更是一种刺激。
 
　　考察投行的水准。最完美的上市是开盘价和发行价相差无几，IPO当日大涨肯定是投行定价定低了，这对于投行来说不是好事，但*5的问题是定价定高了，卖不出去。但开盘价是个神仙也猜不到的数字，尤其意外事件可能会导致投资者信心不足，比如当当网上市时遇到的韩朝危机。最终体现投行水准的不是在估值多少上面，而是顾客体验是否满意。看李国庆的架势，他作为一个顾客的体验是很不爽的。
 
　　其实硅谷科技公司与华尔街之间一向有这样的矛盾，但敢于挑战的并不多。谷歌算作一例，当年谷歌一意用自己的拍卖定价方式上市，甩开华尔街，结果招致多数评级机构及投行的声讨，谷歌融资金额最终缩水过半。但你看，谷歌过人之处是直接挑战规则，可不是先用你承销然后再破口大骂。这就是区别。
 
　　话说回来，CEO骂人是不对的，但大摩员工回骂是更不对的。李国庆的所作所为够得上口无遮拦，出言不逊，但从商业角度来看并没有越界：他就是一个心怀不满的顾客的激烈抱怨而已。但大摩女却做了投行不应该做的事情：一个投资银行的职员怎么可以公开评价自己的顾客？我们应该将之归咎于网络带来的便利，还是投资银行职业道德水准的降低？事情发生的第三天，摩根士丹利就发布公开声明否认“大摩女”为其员工。但参与对骂的大摩女已经被“人肉”出来，有图有真相。
 
　　投资银行总的来说应该是一个服务业。李国庆和大摩女关于上市这件事的关系中，前者是顾客，后者是提供服务的一方。大摩女之所以选择回击，肯定是认为这个顾客是个混蛋，所以我就可以回击，甚至还谈及了一些客户未公开的信息。但公开讨论顾客的私人信息，这应该是违反了行业的基本准则。
 
　　即使客户是个混蛋，也得好好服务他，商业就是这样。

 
展开全文