本周外汇市场美元指数从81.65点下跌到80.68点水平，美元贬值明显扩大。其中美元兑欧元汇率的变化是重要因素，欧元进一步上涨到1.3336美元水平，*6达到1.3390美元，美元贬值的主要着力点就是欧元上升。美元兑英镑也顺应这种组合趋势，汇率水平从1.55美元下跌到1.57美元。美元兑日元汇率也从98日元下跌到95日元，瞬间价格进一步达到93.78日元，是4月4日以来的日元*6点。相比较美元兑澳元和新西兰元汇率则保持相对稳定，甚至美元上升态势，如美元兑澳元汇率稳定在0.94美元，周末则美元下跌到0.96美元；美元兑新西兰元汇率在0.78-0.79美元之间错落，周末美元下跌到0.80美元。美元兑瑞郎和加元汇率则稳定在0.92瑞郎和1.01加元附近，变化最小。

 

　　外汇市场汇率水平的变化更多应与经济基础有关，但实际影响*5的却是当前的货币政策的猜测与期待，进而美元顺势调节突出，汇率与经济基本面和政策预期有关，而与实际价值和比较脱离。

 

　　1、 美国经济基础变弱，美元贬值扩大。美国经济复苏依然脆弱以及通胀率较低是当前市场关注焦点，实际上的美国经济并非如此。尤其是舆论导向评价美国现在的经济增长不够强劲，虽然房地产市场确实开始反弹，但其他领域仍然疲弱，包括消费和投资，尤其是建筑投资，出口也在下降，制造业也缺乏增长动力，进而给与美元贬值足够的理由和条件。目前预计美国第二季度经济增长仅为1.3%，第三季度或为1.5%，第四季度增长才会变得稳固，预计增长2.5%，2014年全年增长约3%，这一预测指标直接影响美元贬值对策的发挥。同时美国*7预期的本财年的财政赤字将大幅度减少，美国经济结构的压力逐渐减轻，这也是美国经济未来希望所在。美国财政部月度预算报告显示，5月份美国预算赤字为1390亿美元，同比增长11%，这主要是由于国防及其他相关项目的支出比去年同期有所增加。但在截至5月的本财年前8个月中，得益于税收收入大幅增加，美国预算赤字总额约为6263.3亿美元，同比下滑26%。财政部预计本财年美国预算赤字将低于1万亿美元，为2008年以来首次。在目前的政策下整个2013财年美国政府预算赤字将下降至6420亿美元，创下2008年以来的最低水平；2015年还进一步下降至3780亿美元。此前美国预算赤字曾连续4年超过1万亿美元，2009年一度创下1.4万亿美元的历史*6纪录，2012财年的预算赤字回落至1.1万亿美元。此外，本周美国经济指标依然保持较为稳定的状态，数据变化的负面并非代表经济方向性的转变，反之是经济基础要素调整的稳固要素。美元策略则运用氛围与环境的时机顺势而为，美元贬值是美国经济竞争力的重要因素。

 

　　2、 美国货币政策待变，美元贬值有理。目前市场预期美联储今年正式退出量化宽松政策QE的几率仅为30%，尤其是市场期待伯南克的讲话十分敏感，实际上美联储政策的操作早已开始，宣言与政策确认期待凸起。尤其是目前美国通胀率较低也是美联储两难于经济基础的重要政策考量，完全退出量化宽松政策的顾及难以消除。美国通胀率仅为美联储目标的一半，且大宗商品价格走低、全球经济增长乏力等诸多因素都意味着通胀前景维持低位。因此，市场期待美联储政策退出只是技术上的调整，而不是退出整个量化宽松政策的开始，美联储的量化宽松政策早已变量与转向。虽然目前美联储内部存在分歧，但伯南克依然认为美联储量化宽松对经济有利，而且会坚持直至看到经济增长加速。下周即将召开的美联储例会引起极大关注，市场期待之中的心态引起美元技术性的调节，美元贬值扩大进一步有利于美国经济改善与增长。

 

　　3、 欧日货币无奈自身，汇率趋势随从。欧元区目前*5的难题是经济不景气的失业压力沉重。*7的消息显示法国*9季度失业率高达10.8%，创近两年新高。伴随欧元区整体经济已经连续7个季度萎缩，许多国家无法实现减少失业所需的快速经济增长，一些南欧国家更是不断增加税收、减少财政支出，进一步加剧了国内的经济衰退，各国失业率节节升高。 欧元区经济复苏是一个缓慢的过程，但经济增长不恢复，就业问题就更没法解决，欧元区成员国也只能继续忍受高企的失业率，两难与复杂局面的扩大使得欧元区的结果十分悲观。近期欧洲央行经济学家已下调其对欧元区2013年经济增长的预期，预计经济前景下滑0.6%。经济学家预计2014年欧元区经济将增长1.1%。实际上目前欧元价格的增长并不是经济基础的反应，更多是货币博弈的结果，是汇率操纵的行为。欧元区经济基础不支持欧元汇率水平真实。

 

　　其次就是日元汇率的变化十分纠结和复杂。本周日本央行决定维持利率在0-0.1%不变，

 

　　虽然符合市场预期，但却导致美元兑日元汇率调转方向，日本股市跌幅扩大。日本央行全票通过维持利率0-0.1%不变，同时上调经济评估，并承诺以每年60-70万亿日元的速度扩大基础货币供应。日本央行预计，经济维持温和复苏态势，因为货币和经济政策措施内需强劲程度加强，2%的通胀目标作为中长期目标。而日本政府发布的经济数据显示，扣除通货膨胀因素之后，今年*9季度日本经济增长为4.1%，高于此前3.5%的预测。尤其是日本私人消费增长 0.9%，出口增长3.8%，进口增长1.0%，使得4月份日本经常项目实现顺差77亿美元，同比增长100.8%。经常账户顺差增加的原因主要是日元贬值令日本海外投资收益增多，抵消了贸易逆差。5月份日本信贷额同比增加1.8%，为2009年以来*5增幅，表明日本央行的宽松政策在刺激银行信贷方面开始发挥作用。日元升值再现与美元策略和日本经济基础都有关。

 

　　预计美元贬值继续寻机扩大，但市场比较因素和环境条件有较大的难度，但美元已经运用技术性的组合为未来的美元贬值奠定基础，美元兑澳元与新西兰元的变故有未来的打算与铺垫，其他汇率组合也显示美元贬值意愿的不变宗旨与应对技巧。