中国人寿召开年报业绩发布会，中国人寿副总裁刘家德表示，国内资本市场非常复杂，全球经济发展也存在很多不确定性。国寿将适度地控制权益类投资，特别是股票投资，保持在一个适度的水平之内。在投资方面仍然会坚持以估值为基础。
 
　　同时，他对国寿净利润45.5%的下降做出回应，他表示，下降的主要原因是投资收益下降，减值增加，而中国人寿2011年230亿的减值全部都是权益类资产计提减值，这 就意味着我们的持仓成本在下降，这本身也有利于今后我们股票投资和基金投资，就是权益类投资能够更好地把握机会。
 
　　刘家德表示，2国内资本市场的分析和判断确实很难，非常复杂，总体来看由于全球经济发展当中有很多的不确定性，欧债危机并没有过去，从外部环境来看，复杂因素，不确定因 素依然存在，这些因素都会对全球金融市场包括中国资本市场带来相应的影响。从中国国内的情况来看，刚刚结束的“两会”也把2012年中国国民经济增长目标适度下调了，国内经济发展这 种速度适当放缓也势必会对国内资本市场产生一定的影响，因为就经济本身来讲，中国一直存在的一个问题，那就是如何真正把内需拉动起来，让它成为中国经济GDP增长的一个非常重要的支 柱。
 
　　第二，结构调整，结构调整我们喊了很多年，中央采取了很多的措施，但中国经济的结构调整仍然有很长的路要走。所以从这些基本的面来看，国内资本市场是一个比较复杂的年份。
 
　　从政策面情况来看，目前中国经济增长速度有所放缓，与此同时，通胀的预期按照家宝总理的口径，我们仍然不能放松对通胀预期的管理。这本身说明我们还必须在经济增速放缓的同时 警惕通胀的反弹。如果说中国经济的发展一些指标特别是先行指标出现实质性变化的时候，可能会导致宏观经济政策出现一定的变化。目前我们可以看到的是家宝总理经常讲的，我们要对提 高宏观经济政策的预调和微调，从预调和微调来对宏观经济实施必要的干预。
 
　　经济增长的速度如果进一步下降的话，那么紧接着也会带来国内包括就业等一系列问题，所以政策要取决于国内经济放缓到什么样的程度，中央对政策做出什么样的调整，从资金面来看 ，限售股解禁以后资本市场所面临的减持股的压力还是比较大，国际板的创设、红筹股回归等等都会增加股票市场的流动性压力。
 
　　去年12月末沪深两市动态市盈率已经达到13.5倍的水平，市净率大概1.96倍，所以从估值水平来看，两市估值水平都处于历史比较低的水平，相对它的投资价值也会显现。在这种情况下 ，还必须要考虑另外一个问题，就是总体市盈率包括市净率尽管已经回归到了历史比较低的水平，但是结构性的差异是比较大的，在这种情况下，银行等大市值板块估值是比较低的，但中小 盘股以及创业板的估值依旧比较高，所以结构性不均衡现象依然是存在的。
 
　　综合这样一些分析，我的感觉2012年影响国内A股市场的因素依旧比较复杂，结构性投资机会和市场风险并存，在这种情况下，中国人寿股票投资方面决定考虑几个措施：
 
　　1、2011年我们权益类投资的占比比2010年已经有一个小幅度的下降，在2012年国内资本市场比较复杂的情况下，我们仍然需要适度地控制权益类投资，特别是股票投资，保持在一个适度 的水平之内。
 
　　2、在投资方面仍然会坚持以估值为基础，像前面我讲的，这种结构性机会和市场的风险并存，我们需要重点关注和抢抓的就是这种结构性的机会。
 
　　3、与此同时我们会利用市场所出现的，哪怕是短暂的机会，来进行结构性的调整，通过这种调整来适度地降低我们的风险敞口，做好不断地操作。
 
　　4、中国人寿2011年净利润出现45.5%比较高的下降，绝对原因主要是投资收益下降，减值增加，从减值这个因素角度来讲，中国人寿2011年230亿的减值全部都是权益类资产计提减值，这 就意味着我们的持仓成本在下降，这本身也有利于今后我们股票投资和基金投资，就是权益类投资能够更好地把握机会。
 
　　文章来源：和讯保险

 
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