和讯网消息 由厦门国家会计学院联合和讯网主办，网上投洽会(www.icifit.com)承办的首届“中国首席财务官（CFO）峰会-企业并购与价值创造论坛”，于9月10日在厦门举行。和讯网全程图文直播此次峰会。厦门市政协副主席、厦门国家会计学院副院长黄世忠教授在论坛致辞中表示，美国、中国、日本在500强的企业有200多家企业，其中中国有100家企业进入500强，世界500强的发展史在很大程度上也是一部并购史。为股东创造价值有成功的典范，但是也有令人叹息的惨败案例。黄世忠教授认为收购兼并是一把双刃剑，做得好不仅可以让企业形成规模壮大，可以提升企业的竞争力，促进产业转型生意，也可以用优化资源配置在金融层面和财务层面形成一加一大于二的局面。可以为股东和企业创造价值。如果做得不好，一家百年老店可能毁于一旦。

 

　　以下为黄世忠教授发言实录：

 

　　厦门市政协副主席、厦门国家会计学院副院长黄世忠教授：各位[*{a}*]、各位嘉宾，衷心欢迎大家参加中国首席财务官（CFO）峰会，特别是要感谢孙会长、张会长还有和讯网陈总百忙之中参加我们的论坛。美国、中国、日本在500强的企业有200多家企业，其中中国有100家企业进入500强，世界500强的发展史在很大程度上也是一部并购史。为股东创造价值有成功的典范，但是也有令人叹息的惨败案例。对当前我们国家在经济一体化的进程中走出去的浪潮我想大家报纸上都看到了。昨天、前天发布的信息，去年我们对外直接投资已经达到首次突破了1000亿美元，对外直接投资其中有相当大一部分，有一半以上其实是跟企业的并购是直接相关的。去年，我们的对外并购有444起，总金额接近550亿美元。同时，随着IT技术的进步，商业模式的创新以及产业的升级换代，这些因素都给企业形成了通过兼并收购的倒逼机制。在这个环境中，我们召开以企业并购与价值创造为主题的中国首席财务官（CFO）峰会意义重大，非常及时。刚才孙会长回顾的并购的几次浪潮，让我们看到企业通过收购兼并为股东、为企业创造的美好前景。接下来三位演讲嘉宾的主题演讲让我们充满期待。我相信一定会让我们收益良多。

 

　　在座很多都是研究收购兼并的专家，大家都知道，收购兼并是一把双刃剑，做得好不仅可以让企业形成规模壮大，可以提升企业的竞争力，促进产业转型生意，也可以用优化资源配置在金融层面和财务层面形成一加一大于二的局面。可以为股东和企业创造价值。如果做得不好，一家百年老店可能毁于一旦。在2008年发生金融危机当中，有很多企业陷入困境。原因和因素很多，其中一个重要的原因是在兼并收购之前通过高负债、耗用掉稀缺的资金资源，再加上选择对象不合适，最后陷入这个困境，以导致倒闭。过去100年五次浪潮，美国的浪潮史给我们留下了一个鲜活的实例。从技术层面来看三个原因：*9个是没有做好尽职调查，没有做好估值，没有做好并购后整合。让收购兼并成为创造的发动机，在座的CFO大有作为，在尽职调查，并购估值、并购后整合方面要有大作为。其中最难的是估值和整合。王铁峰教授是估值方面的专家，特别是金融产品的估值，为什么会发生金融危机不能怪我们学会计的，只有学技术和理工的，像ABS，CDS、CBO才可以创造金融危机。看不懂估值怎么进行风险管理，怎么进行绩效评价，所以收购兼并这个估值是非常困难的。我相信等下几位专家会给我们分享。其实收购兼并的企业价值跟我们教科书上的价值是两回事。企业价值是基本价值加上协同价值和战略价值再扣除整合成本。在资本结构和税收结构和会计的折旧方面是一致的。如果在生产结构、资本结构、税收方面存在不一致，是以“倍他”计算法。协同价值的评估、战略价值的评估、整合成本的估算其实也是涉及到估值和判断。传统的整合方面我们考虑到企业文化的整合，管理价值的整合，产品一条线的整合。王老师告诉我们，现在更重要的是价值链的整合，供应链的整合。我完全认同这个做法，现在审核最难的就是商业模式的整合，盈利模式的整合，财务管控模式的整合、绩效评价的整合、整合IT系统的整合。一个企业兼并收购后的成功可以实现1+1大于2的整合。

 

　　CFO在这空间大有作为，也可以学到很多东西。我们把更多的时间留给三位演讲嘉宾。最后，预祝论坛圆满成功，祝各位嘉宾、[*{a}*]身体健康，工作顺利。