今天，中国的货币供应量（M2）是七年前的3倍（也是世界之冠）。谁也不敢说，中国人民银行在印钞票和刺激信贷方面不卖力。
 
　　中国的经济规模远远小于美国，但是，货币供应量大大高于美国。而且，用现在的增长率，4－5年后，中国的货币供应量会是美国的两倍以上！
 
　　但是，市场利率，理财产品的利率，信托产品的利率，和民间借贷的利率（也就是，千千万万中小企业和普通老百姓的融资成本）居高不下，甚至比七年前更高了。而且，上海股票指数还不到七年前的一半！
 
　　咱们似乎可以得出这样三个结论：
 
　　（1）人民银行放水越多，市场利率越高。至少可以说，市场利率会居高不下。请看事实。
 
　　（2）降低银行基准利率，并不能降低市场利率。为什么？基准利率只适用于国企和少数特权民企。对于绝大多数企业和民众来讲，银行的利率上浮，各种费用附加以及贴现市场的各种花样可以要你的命。
 
　　（3）增加货币供应量有害股市。巴菲特用美国的34年的经验（1964－1998年）论证过这个反相关关系。在此，我不重复。
 
　　最近很多人呼唤，\\\"要降低无风险利率！\\\"\\\"如果市场利率这么高，企业会死掉一大半，经济一定休克！\\\"
 
　　他们说的也许都不错。但是，他们的解决方案都是错的。他们还是老调重弹：
 
　　（1）增加信贷，降低存款准备金，增加货币供应量，
 
　　（2）减息。
 
　　可是，前面咱们已经看到了，*9条措施害处太大了。为什么？因为它直接导致工业产能过剩，企业恶性竞争，大家都不赚钱（或者微利），贷款违约和风险溢价上升，从而市场利率上升。
 
　　第二条措施呢？有百害无一利。基准利率跟市场利率严重脱节，出现了剪刀差。而且差距越来越大。人民银行降低基准利率，会怂恿国企和特权民企多吃多占，普罗大众所面临的利率环境会更加悲惨。有人享受了低利率，就必然有人买单。就这么简单。

 
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