过去当当网和腾讯网都是在互联网领域，从物联网企业的角度谈一下资本市场。现在大家看到*5级的互联网企业，电商、阿里巴巴，经营规模真的是烧钱。规模效应非常的重要，投资者最看中的是增速。像阿里巴巴真的是烧了几十亿的美金。大家看到中国消费者过去不能发生的事情现在也发生了，这个趋势非常的强劲。在途牛网，我们专门做网上的宣传和自助游的产品，这个领域是非常的看好。但是，在发展规模过程里面，途牛还是在亏损状态。增速非常的重要。
 
　　在互联网企业，年增速同比是50%以下，基本上是很难拿出台面，基本是50%的增速。传统企业，最近很多传统旅行社，他们年增长10%就很不错了，但是对内部的我们单位来讲，没有80%都不好意思拿出手。要借助资本市场的力量。美国股市的好处是，只要说明收益模式可扩充和具有可持续性，能把所在行业的饼扩大的话，资本市场的资金非常的虫月。
 
　　各位可以看到途牛过去一年半，从IPO之前的一轮到IPO到最近，整个募集到3亿美金，这个过程里面，在2013年的时候亏损还没那么大，上完市以后，一个季度亏损几千万人民币，到上个月，一个季度亏一个多亿的时候，一下子是一亿美金，本来在美国IPO，后来不用去了，京东就买了，资本看中*9是资产，第二是增速很快，互联网企业就是在比增速，可以看到最近很多，比如滴滴打车这一类的企业，把增速做起来，要利用资本市场，不要想股权稀释，当你想通的时候，你的对手都跑到其他地方去了，所以要充分利用资本市场的力量。在你不需要钱的时候去融资，你最需要融资钱的时候，估值肯定低估了，不要只看到三年，要做足背后资本的东西，充分利用资本市场对于互联网增速的力量。
 
　　先举亚马逊作为一个例子，除阿里巴巴之外*5的电商就是亚马逊，超过千亿元。它已经上市十几年了，通常早期上市公司亏损没有关系，到后面一定规模就要赚钱。亚马逊的财报，到现在还不怎么赚钱，投资者还是买账。因为信息流很大，知道他不怎么赚钱，但是这个季度产生多少现金流。点上来讲，货到付款，客户付了钱，然后是收货。没有应收的问题。它的现金流是不错的。
 
　　从途牛角度来讲，现金流比实体店还有，我们应收款是预收的，客人出国的话，签了以后把钱给到途牛，才给客户办签证。等到客户办完签证，到出游有几个礼拜，我们再付给供应商，我们不像实体电商有库存的问题，是虚拟的产品。为什么资本市场不担心途牛亏损，因为规模越大，钱越多。因为我们有四五十天销售额的现金流可以使用。包括融资也好，投资人拿给你那么多钱，做一些小小的理财产品，从投资回报率来讲，不是这个目的。你融资来的钱，包括运营产生的现金流都要想办法，怎样充分地去把它变现。所以，像我们只要规模做得越大，我们现在做互联网金融，供应链，上游供应商，它需要钱，我们怎么用资金来支持，多拿一些更好的成本，然后来返点。每年几百万客户的出游，一个单子需要分期付款的时候，在这当中会产生一些对资本利润的增强。
 
　　全世界*5的旅游公司，其实是美国盈通，它早期做得比较好，后来真正赚钱是金融这块，旅游带来现金流，做金融。途牛的业务模式也是这样，我们做越大的时候，即使在本业上赚的钱不多，但是产生的现金流对企业贡献的价值有充分的理由。

 
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