光大证券首席海外宏观分析师崔嵘：美联储启动加息的时机已非常接近
 
美联储在12月15-16日货币会议上启动首次加息的概率高达90%。美国非农就业继续超预期增加，12月美联储极有可能启动首次加息。美国11月新增非农就业21.1万人，高于预期的20万人，且前两个月就业人口共计上修3.5万人，过去12个月月均新增就业在23.7万人；失业率稳定在5%的同时，劳动参与率由前月的62.4%提升至62.5%。尽管平均时薪同比增速由前月的2.5%小幅下滑至2.3%，但就业人口的稳步增长足以说明劳动力市场的改善。此外，美联储*7褐皮书也指出多个地区劳动力市场普遍出现薪资上行压力。
 
耶伦也在12月3日的讲话中重申劳动力市场已接近美联储充分就业目标，拖累通胀下行的因素明年将逐步消退，暗示美联储启动加息的时机已非常接近。美元指数短期有支撑，但三个月内可能达阶段性高点。由于欧央行宽松措施低于预期，以及英国《金融时报》会前误报欧央行维持利率不变的扰动，欧元汇率大幅波动上涨，美元指数跌破99关口。
 
近期支撑美元指数走强的因素有两个：一是美联储12月15-16日货币会议上宣布首次加息的概率上升；二是欧央行本次会议上扩大宽松的预期升温。目前欧央行公布的措施低于预期，并且在短期内难有大幅增加QE规模的预期出现，支撑美元走强的动力只有美联储自身的加息路径。短期来看，美联储加息之前，利差因素对美元汇率有支撑。
 
不过，如果美联储12月会议上加息并强调未来循序渐进的加息路径，则三个月内美元指数可能出现阶段性的高点。2016年全年来看，美元指数上行的动力仍主要来自美联储与欧日央行货币政策的分化，经济基本面的差异尤其是通胀走势的分化，可能使得美元指数在2016年某个时期见顶。若美国核心通胀上行加速，则可能导致美联储比市场预期更快加息。

 
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