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2018年CFA三级考试怎么才能PASS|CFA三级题型一览

来源：高顿网校 2017-08-17

　　特许金融分析师CFA认证考试难度很大，其中CFA一级考试难度最小，CFA二级与CFA三级考试难度不相上下。所以对很多想成为CFA持证人的考生来说，CFA三级考试是一条难以逾越的鸿沟。根据CFA协会的要求，CFA课程知识结构是如下层次设计的：CFA一级侧重investment tools;二级侧重assetvaluation;三级侧重portfolio management。难度是基本上逐级加大，所谓一级要知其然就可以了，二三级要知其所以然。
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　　CFA三级和前两个level相比，更侧重于考察组合管理及资产分配的能力，注重证券管理及所用有关分析工具于证券及定息证券的策略。从level III各科目的占比我们也可以看到，像数量，财务报表分析，公司金融这类基础类科目在三级已经不再出现，取而代之的是在一二级当中占比比较少的投资组合管理portfolio management。

　　那么由于传统的资产定价理论在三级有很大一部分也包括在投资组合管理中，故投资组合管理的实际比重超过50%,是三级考试的重头戏，这跟一二级是有本质区别的。考生必须表明对投资组合管理过程，从计算投资者限制条件、目标和资本市场期望值到做出资产配置决策，但是每一部分之间又互相联系，中间又各有难点和重点。这要求考生熟知资产定价和投资绩效分析，能够独立撰写投资报告，考试形式是按照例文要求分析投资绩效，独立撰写IPS投资分析报告，大大加深了考试难度。

　　那么在考试题型方面，CFA三级也和前两个级别有很大差异，它分为了主观题和客观题两个部分，上午是大约10－12题的StructuredEssay Type Questions，包括简答题（按给出的构架应答，如给出一个答题模板，要您补全所缺项目的内容)和计算题两大类。其中投资策略报告Investment PolicyStatement(IPS)的撰写所占比重和篇幅都较大，通常会分为对机构客户和对个人客户两大类，基本上是必考的项目，这部分内容对中国考生来说比较陌生,主要难度在于英文写作较难把握。

　　下午为案例选择题，10个case，每个case六小题，和二级的题型没有区别。但是CFA三级考试的难度是各级考试中难度最大的，在CFA三级考试中没有一个选择题是可以看完就可以直接应答的，CFA三级考试出题人总是要考查大家题目背后的基础知识，经过一番逻辑推理才能得到CFA三级考试题目的答案。

　　CFA三级所有的课程内容都是围绕着一个主线展开的，那就是组合管理。

　　组合管理分为三个阶段，如下：

　　第一个阶段，计划阶段，主要是做好KYC（Know Your Customer）。

　　了解你的客户，你的客户是谁？客户主要分为个人投资者和机构投资者两大类。

　　如果谈到个人投资者，那么就会谈到行为金融学（SS3），个人财富管理（SS4-5）。谈到机构投资者，那么就是养老金，基金，捐赠，保险，银行，资产管理公司这些机构（SS5-6）。

　　第二个阶段，执行阶段，主要是做好KYP（know Your Product）。

　　了解你的产品，那么首先需要了解宏观经济，金融市场，行业状况，先行指标，周期产业，库存状况，来构建资本市场的期望（Formulate Capital Market Expectation）（SS7）。有了期望之后，就要进行战略资产分配SAA和TAA了（SS8）。SAA来自于IPS的资产权重管理。资产的权重管理到底是Active，还是passive投资以及现金流管理（SS9）。涉及到具体资产的管理可以分为FI，global bond（SS10），FI derivative（SS11），Equity（SS12），AI（SS13）。TAA的部分根据Capital marketing expectation对IPS进行policy weighting的偏离操作。

　　然后有个重头戏，那就是对资产组合的风险管理。主要分为风险衡量（VAR的Measure和Management以及衍生品的Hedge）（SS14-15）

　　第三个阶段，反馈阶段，主要是进行再平衡（SS16），绩效评估（Performance Evaluation，return和risk以及tracking error的衡量）和业绩归因（Deposition/attribution）计算Marcos和Micro attributions。最后介绍了一个GIPS（SS18）。

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cfa备考热门问题解答

cfa证书就业岗位有哪些？: cfa考完后可以从事的工作包括公司会计、基金经理助理、投资管理师、股票研究分析师、基金分析师、投资产品分析师、券商助理分析师、交易员等。在全球范围内，cfa会员的雇主包括了摩根大通、汇丰银行等机构。

cfa考试内容有哪些？: cfa考试分为三个等级，cfa一级和二级考试科目包括《职业伦理道德》、《定量分析》、《经济学》、《财务报表分析》、《公司理财》、《投资组合管理》、《权益投资》、《固定收益投资》、《衍生品投资》、《其他类投资》。cfa三级考试科目包括《经济学》、《投资组合管理》、《权益投资》、《职业伦理道德》、《固定收益投资》、《其他类投资》、《衍生工具》。

cfa一年考几次？: cfa每年考试的次数每个级别均有不同，其中CFA一级考试每年设置四次，CFA二级考试每年设置三次，CFA三级考试每年设置两次。需注意，协会规定考生必须要按照CFA考试的三个级别，依次进行报考，且报考两个级别考试的窗口之前需至少间隔6个月。

cfa的含金量如何？: CFA证书全称Chartered Financial Analyst（特许注册金融分析师），是全球投资业里最为严格与高含金量资格认证，为全球投资业在道德操守、专业标准及知识体系等方面设立了规范与标准，具有较高的知名度和影响力。英国的国际学术认证中心，还将持有CFA证书视为拥有硕士学历水平，能让想进修的金融专业人士，充分学习等同于金融硕士的知识课程。此外，人民日报三年内连续四次推荐CFA证书！因此，无论是从国际知名度还是国内知名度来说，CFA资格认证的含金量和认可度都是非常高的。

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陈一磊

高顿CFA研究院主任