CFA一级TWR & MWR知识点对比解析,通过CFA一级有招

来源: 高顿网校 2017-08-18
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  Time-weighted rate of return(时间加权的回报率)
  The compound return that$1 initially invested in the portfolio over a stated measurement period.
  时间加权的回报率在一个确定的衡量期间内,在期初投入1美元,在期末可以收回金额的复合回报率。或者说,时间加权收益率是指在每单位时间区间计算其金额加权收益率后,计算整个时间区间收益率的几何平均数。时间加权类似于几何平均收益率,考虑了资金的时间价值,运用了复利思路。
CFA考试
  Calculation of TWR:
  Break the overall evaluation period into sub-periods based on the dates of significant cash inflows and outflows;
  Calculate the HPRs for each sub-periods;
  Link or compound HPRs to obtain an annual rate of return.
  计算方法:
  把一个整体期间按产生现金流的的时间点划分为几个子区间,计算每个子区间的持有期收益率,这些子区间相乘得到整体时期的收益率。
CFA试题
  注:N和n不一定相等
  Money-weighted rate of return(价值加权的回报MWR)
  MWR accounts for the timing and amount of all cash flows into and out of the portfolio.
  价值加权的回报率,是在考虑所有的现金流入及流出的情况下,一个投资组合的内部回报率。
  If more funds to invest at an unfavorable time,MWR will tend to be depressed;
  If more funds to invest at a favorable time,MWR will tend to be elevated.
  所有的现金流入和流出都会影响价值加权的回报,且现金流大的所占权重更大;
  Calculation of MWR:similar to IRR.
  计算方法:
CFA试题
  TWR vs.MWR
  Time weighted return:
  Not affected by cash withdrawals or additions;
  Periods can be any length between significant cash flows.
  Money weighted return:
  Assign more weights to the return of larger cash flows;
  Affected by cash withdrawals or additions;
  Periods must be equal length.
  Use shortest period with no significant cash flows.
  两者区别:
  价值加权划分的每一期间都是相等的,时间加权的每一期间可以不等;
  期间现金流入或流入对于时间加权没有影响,而会影响价值加权法;
  大的现金流在价值加权回报中占据较大的权重;因为价值权重要求每期的长度相等,所以划分时间区间时要以没有重大现金流的的最小区间为准;
  例题
  考点:一般会考两者的计算,或者比较两者的大小;
  例:Miranda Cromwell,CFA,buys₤3,000 worth of Golden shares at the beginning of each year for four years at prices of₤100,₤120,₤150 and₤130 respectively.At the end of the fourth year the price of Golden is₤140.The shares do not pay a dividend.Cromwell calculates her average cost per share as[(₤100+₤120+₤150+₤130)/4]=₤125.Cromwell then uses the geometric mean of annual holding period returns to conclude that her time-weighted annual rate of return is 8.8%.Has Cromwell correctly determined her average cost per share and time-weighted rate of return?
  Average cost Time-weighted return
  A.Correct Correct
  B.Correct Incorrect
  C.Incorrect Correct
  答案:选C
  解析:Because Cromwell purchases shares each year for the same amount of money,she should calculate the average cost per share using the harmonic mean.Cromwell is correct to use the geometric mean to calculate the time-weighted rate of return.The calculation is as follows:
CFA
  TWR=[(1.20)(1.25)(0.8667)(1.0769)]1/4−1=8.78%.Or,more simply,(140/100)1/4−1=8.78%。
  关于平均成本,因为每年用等量的货币来购买,应该用调和平均数来算平均成本,即为CFA而计算时间加权收益直接套用公式CFA
cfa备考 热门问题解答
cfa证书就业岗位有哪些?

cfa考完后可以从事的工作包括公司会计、基金经理助理、投资管理师、股票研究分析师、基金分析师、投资产品分析师、券商助理分析师、交易员等。在全球范围内,cfa会员的雇主包括了摩根大通、汇丰银行等机构。

cfa考试内容有哪些?

cfa考试分为三个等级,cfa一级和二级考试科目包括《职业伦理道德》、《定量分析》、《经济学》、《财务报表分析》、《公司理财》、《投资组合管理》、《权益投资》、《固定收益投资》、《衍生品投资》、《其他类投资》。cfa三级考试科目包括《经济学》、《投资组合管理》、《权益投资》、《职业伦理道德》、《固定收益投资》、《其他类投资》、《衍生工具》。

cfa一年考几次?

cfa每年考试的次数每个级别均有不同,其中CFA一级考试每年设置四次,CFA二级考试每年设置三次,CFA三级考试每年设置两次。需注意,协会规定考生必须要按照CFA考试的三个级别,依次进行报考,且报考两个级别考试的窗口之前需至少间隔6个月。

cfa的含金量如何?

CFA证书全称Chartered Financial Analyst(特许注册金融分析师),是全球投资业里最为严格与高含金量资格认证,为全球投资业在道德操守、专业标准及知识体系等方面设立了规范与标准,具有较高的知名度和影响力。 英国的国际学术认证中心,还将持有CFA证书视为拥有硕士学历水平,能让想进修的金融专业人士,充分学习等同于金融硕士的知识课程。此外,人民日报三年内连续四次推荐CFA证书!因此,无论是从国际知名度还是国内知名度来说,CFA资格认证的含金量和认可度都是非常高的。

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