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2018年CFA三级考试该怎么过|CFA三级考试难度

来源：高顿网校 2017-09-07

　　作为特许金融分析师CFA认证考试压轴出场的CFA三级考试，其难度足矣让很多人崩溃了。不过从历年的CFA三级考试通过率来看，通过的人还是占比较大的。为了帮助诸位更好的通过CFA认证考试，下面就分享一下CFA三级考试知识点：行为金融-conservatism bias。
　　下面CFA三级学长推荐了一份很完整CFA备考精华资料，在CFA考试前，一份CFA好资料+更早的准备cfa考试，能够大大提升通过率。关于2017-2018年年CFA学习,建议可以早点下载2017-2018最新CFA电子资料进行了解学习（点我下载）

　　CFA三级的行为金融学相对于传统金融学的假设，它回归到一个真实的客观世界。传统金融学认为，人是完全理性的；而行为金融学认为，由于人性的存在，人并非完全理性，而是有限理性，它会产生各种各样的偏差（bias）。那么，今天，我们讲的是conservatism bias（保守性偏差）。

　　什么叫做保守性偏差呢？那就是一个人一旦下了某个结论，即使有新信息进来，也很难改变，依然会维持原来的观点，比如：一个分析师得到一个结论，认为这只股票被低估了，就算有新的信息（表明股价可能被高估了）进来了，他还是维持原来的观点（股票被低估了）。对于conservatism bias，它有两个关键词：第一，new information，第二，old information，如果看到这样的关键词，基本上就是保守性偏差了。

　　保守性偏差有一个心理实验原型：老鼠和兔子这些啮齿性动物和人类一样，都有保守性，不太容易去改变。比如：一只兔子从A点到达B点，现在我想去抓这只兔子，怎么办？不用跑到B点，因为它从A点到达B点，认为这条路很安全，就算有新的信息进来了，它还是认为这条路很安全，当面临危险的时候，依然会原路返回。因此，我只要在A点大叫一声，兔子一受惊，就会从B点跑到A点，此时，我只要在A点拿一个箩筐一罩，就抓到兔子了。

　　这就是保守性偏差，人一旦下了某个结论，就算有新的信息进来了，也很难改变原来的观点。

　　关于CFA三级考试结构及备考建议

　　CFA三级考试结构

　　Morning session

　　Portfolio Management-Individual,Portfolio Management-Institutional,Equity Investments,Economics,Fixed Income Investments,Portfolio Management-Asset Allocation,Portfoilo Management-Risk Management,Portfolio Management-Monitor&Rebalance……

　　Morning session每个题目都是essay questions，有长有短，而题目长短也决定了题目的数量，因此每年早上题目的量是不一样的。

　　Afternoon session

　　Alternative Investments,Economics,Portfolio Management-Performance……

　　这些也是item set question，跟二级一样的了。

　　2、CFA三级备考建议

　　CFA三级考试跟一二级非常不一样，首先从题型上三级考试有essay questions，而一二级考试全部都是单项选择题。而三级跟一二级想考察的东西也不太相似，一二级中基本上都是在做计算在解决问题，也就是说CFA institute把考生当成了analyst，想看分析问题的能力如何。而三级考试很多问题都是很贴近现实投资决策的，比如三级考试会给出一个HNWI（高净值人士）的一些相关信息，收入状况，年龄，财富累积程度，家庭结构，未来支出的途径，个人性格，投资历史情况等等，然后考生作为一个投资经理要结合这些信息来给出相对应的投资建议。

　　关于备考策略呢，这个有很多版本。有人说需要多自己归纳总结，能够真正做到把自己置于投资经理的这么一个角色，我有个朋友做了非常非常给力的一个CFA三级讲义总结，绝对是非常impressive的那种东西，结果他挂了；我也有听说过一定不能用notes，必须看教材，因为需要通过教材里面的各种案例来帮助理解概念，不过我有好几个朋友都只看了notes，然后过了。本人在三级考出来的成绩虽然不错，但算不上特别好，因此我也不能给一个比较确定的建议。

　　如前面说过上午是essay questions，也是大家公认的最重要的部分。由于是要回答文字的，那么一般人往往就会往多里写（这不就是我们当年应付文科的策略么，总之我多写几点总会有一个答对吧），不过这样做就非常非常耗时间了，有很多人考完感叹有2-3道大题完全没写，这在我看来实在是rookie mistake。早上的题目书本看一遍就差不多了，更重要的是多研究研究past exams。因为早上的题目很难答到点子上，CFA institute给出了一些往年的试题和详细答案，这些资料非常珍贵，一定要省着点用。本人为了准备早上部分考试，通过各种途径收集了从05-13年的9套试题，一次次模考，然后再一次次重考，所以最后早上部分的题目答的还不错。

　　下午考试跟二级差不多，难度有所下降，但考的内容稍微不同（同样角色从分析人员变成了投资经理）。个人觉得把课后题目和notes上的题目做完，再review一遍基本上就可以了。总结需注意以下三点：

　　1.尽可能长线备考，计划可以灵活些，突发事件的影响可以被分散至最小，这对于大部分在职人士而言是最重要的。

　　2.可以制定出你能够完成的计划，从而通过完成制定的计划的成功感给自己正向的心理暗示，而非完不成带来的沮丧感和紧迫感。

　　3.保证最后3周冲刺的时候你不是在看书，而是在看自己的笔记，认真做模考题，回顾错题和总结。

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陈一磊

高顿CFA研究院主任