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2018年CFA三级学科介绍：风险管理、衍生和权益

来源：高顿 2017-09-29

　　风险管理、衍生品和权益

　　它们在2018年新考纲中没有任何变化，算是一个重大利好消息。如此一来，新晋的CFA三级考生在准备这三门课时有章可循，老生可以在以有的学习基础上继续努力，不用再学习新的内容。

　　我们知道CFA的目标是打造出合格的基金经理，基金经理的主要职责就是投资。投资活动的风险性非常高，如何管理风险就显得特别重要。

　　风险可以分为两种，一种是公司层面的风险，即公司经营过程中会遇到的风险；另一种是金融风险，即投资组合的风险。投资组合的风险我们可以通过衍生品进行管理，所以三级衍生品这门学科实际上属于风险管理的一种应用。考生应该始终站在风险管理的角度来学习这门课，这样才能更好的理解其中的内容。

　　作为一个投资经理，仅仅熟悉金融风险是不够的，还需要了解公司经营中的一些风险，因为投资经理往往需要参与投资公司的运作之中。

　　另外投资经理在做投资决策的时候也需要了解被投资公司的风险和风控制度，所以在风险管理这门学科即包含对公司经营风险的管理也包含对金融风险的管理。

　　风险管理

　　风险管理并不是消除所有的风险，因为不承担风险就不会产生收益。那么应该承担哪些风险呢？承担风险后所带来的收益是否与风险的高低相匹配呢？为了弄清楚这些问题，就需要我们对风险进行识别、度量和管理。这门课的内容也是按照这三个方面进行阐述的。

　　学科框架

　　第一部分介绍了风险管理的过程、治理及风险的类型；

　　第二部分介绍了如何度量市场风险以及信用风险，其中VaR是衡量市场风险的重要工具，是我们学习的重点，信用风险的度量主要是对衍生品求value，需要用到一级和二级的知识；

　　第三部分介绍了风险管理的方法；

　　风险管理这门课只有一个reading，从往年的经验来看，它要么出现在上午题中要么出现在下午题中，不太可能同时出现。在上午出现的概率大概是隔年出现一次。

　　风险管理的应用：衍生品

　　学科框架

　　权益投资的组合管理

　　在经历过二级权益投资中各类估值方法的洗礼后，考生通常会认为CFA三级的权益组合管理将会难出新的高度。然而事实恰好相反，三级权益组合管理不仅内容少，涉及的计算量也很小，考点比较固定，是整个级别中性价比很高的学科。

　　学科框架

　　第一个部分是权益投资管理的概述，介绍了权益投资在组合中的地位和构建权益投资的方法及其风险收益特征。

　　第二个部分对构建权益投资的3种方法进行了深入地说明，这3种方法分别为被动投资、主动投资和半主动投资。

　　第三个部分是将权益的投资经理看作是一个组合，讨论了如何对投资经理组合实现最优配置。

　　权益这门课在上午题和下午题中都有可能出现，但如果在上午题出现过，那么在下午出现的可能性就比较低了，反之亦然。　　高顿CFA作为中国CFA教育倡导者，根据不同专业学生已经制定出相应的学习资料。你是不是没有学习资料无从下手？是不是没有课件使自己学习很吃力？是不是因为没有学习规划而大大浪费时间呢，这些问题高顿CFA都帮考生研发CFA相关考试资料一一解决困难，供考生下载学习使用，点击：下载CFA最新资料。

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高顿CFA研究院主任