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2018年CFA三级复习怎么准备？难度大吗？

来源：高顿网校 2018-03-19

　　很多考生报名参加2018年6月的CFA三级考试，但是CFA三级可不是简简单单就能通过考试的，毕竟考试难度摆在那里。虽然从历年的CFA各级考试通过率来看，CFA三级一直都是最高的，那也绝对不能掉以轻心。关于CFA三级备考，一起来详细看看。

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　　首先，我们在备考CFA三级考试的时候要记住的一点的是：CFA三级与CFA一级、二级考试有很大不同。CFA一二级考试形式是以单项选择为主，从题型上来看，CFA三级考试包含了essay questions。

　　其次在考查内容上也有所改变，CFA一级、二级考试仅仅是比较浅显的部分，以计算为主。而CFA三级就是将考生作为一个analyst来考查，注重的是整体的一个分析能力的比较，这就要求考生的分析能力要达到标准。因为很多问题不再仅仅局限于考卷，是贴近现实的投资决策的，以实战为主。比如三级考试会给出一个HNWI（高净值人士）的一些相关信息，收入状况，年龄，财富累积程度，家庭结构，未来支出的途径，个人性格，投资历史情况等等，然后考生作为一个投资经理要结合这些信息来给出相对应的投资建议。

　　CFA三级考试与二级考试的变化：

　　因为都是通过CFA二级考试来参加CFA三级考试的，很多人通常会拿CFA二级考试与CFA三级考试作对比。从官方表述来看，CFA二级考试与CFA三级考试难度不相伯仲。可以说就算是难度较低的CFA一级考试，也不是简简单单就能通过的，这也表明了CFA证书的高含金量缘由。

　　三级考试与二级考试的变化除了在essay题外，其余还有不少变化。首先，相比于一级二级，三级取消了经济与会计这两个项目，增加了GIPS这个项目。其次，三级考试的内容更加偏定性，而1,2级考试更加偏定量。然后，三级的考试内容更加宏观，因为协会已默认将你放在manager的地位，而1,2级内容更加围观，将考生定位于analyst。最后，相对1,2级，三级考试内容较杂，系统性不如1,2级。

　　CFA三级考试估计很多人准备了很多资料，高顿小编建议如果没时间就CFA Notes为主，教材为辅；如果时间充足就教材为主。比较好的流程是：先把教材从头到尾读一遍，你会发现内容很零散；然后再读Notes，你会发现Notes总结得很好；

　　接着再把Notes读两遍，中途忘记的或者不清楚的再去课本上阅读相关内容；最后至少提前两周开始做真题和官方模拟题。当然这个流程对很多时间紧迫的职场人士来说很难做到，建议将过程高压缩，多做习题和模拟题。熟练掌握所有知识点，要面面俱到不能以偏盖全，特别是考纲中涉及到最直接的考点，要重点掌握。

　　CFA三级知识点解读：

　　匹配负债是固收类资产独有的特性。主要有五大类方法：

　　（1）经典免疫法（classic immunization）

　　经典免疫法有其适用条件，要求无违约风险、无内嵌期权、流动性。

　　要求资产负债现值匹配、久期匹配（即dollar duration匹配），引入rebalancing ratio的概念，计算如何调回初始的DD。即便进行了经典免疫，组合仍然会面临免疫风险（收益率曲线非平行移动）。

　　（2）或有免疫法（contigent immunization）

　　基于经典免疫且有盈余的情况下，对资产整体进行积极管理，但一旦盈余消失，则必须回归经典免疫，该方法在匹配负债风险的同时提供了更高收益的可能。会涉及到cushion spread,surplus的计算。

　　（3）多负债下的免疫

　　在经典免疫法基础上，增加一个条件，要求资产的现金流范围涵盖（大于）负债的现金流范围，这同时也增大了Immunization risk.

　　（4）现金流匹配法

　　最为理想的状态，资产端现金流将负债端现金流一一对应匹配，则不存在免疫风险，但现实中很难做到，为实现现金流匹配，则不得不只投更短期的债，并面临再投资风险，故而成本很高。

　　（5）混合法

　　综合采用多负债免疫和现金流匹配法，短期用现金流匹配，长期用多负债免疫法，这是一种折中方案。

　　引入债券的相对估值方法，从一级市场（发行周期、不同发行方）、二级市场（一大堆，省略了。。。）、价差分析（均值复归）、结构分析（内嵌期权）几个角度出发。
　　2018年CFA考试资讯延伸阅读：CFA二级考试难度大么?如何备考能通过? CFA培训机构哪家好?怎么选择?

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