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CFA一级现金流量表解析（一）

来源：高顿网校 2021-01-08

CFA一级现金流量表解析（一）——高顿讲师 QIAO老师为我们讲解

众所周知，财报分析是CFA一级考试的重点，而现金流量表是财报分析难度最大的章节之一，我们今天就帮助大家梳理一下这个章节的逻辑和考点：

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一、现金流量表（C/F）构成

大家都知道，企业现金流量（Total Cash flow）由经营活动现金流量（CFO）、投资活动现金流量（CFI）和融资活动现金流量（CFF）构成。
现金流量表与资产负债表的勾稽关系：期初现金（B/S）+企业现金流量（C/F）=期末现金（B/S）

特别要关注利息、股息和税金在GAAP和IFRS下的区别：

GAAPIFRS

InterestReceivedCFOCFO or CFI

PaidCFOCFO or CFF

DividendReceivedCFOCFO or CFI

PaidCFFCFO or CFF

TaxPaidCFOCFO/CFI/CFF

在GAAP下，除了股息的支付是CFF外，其他全是CFO。

二、现金流量的计算（仅要求GAAP）

1、CFO的计算

CFO是从利润表（I/S）出发，并对资产负债表（B/S）中营运资本（Working Capital，WC）的变动进行调整后得到，不包括非支付现金的成本（如折旧）和非经营活动现金流（如利得和损失），具体分为直接法和间接法。

计算时B/S中WC科目的调整比较难于理解，举个例子：

你销售100瓶矿泉水，共计100元，其中50元当场付清，另50元要1个月以后才能给你，相当于100元的销售收入，仅带来50元现金流入，另50元进了应收账款，即：

+CFO（50）=Revenue(100)-△A/R（50）

你采购这100瓶矿泉水共计花费80元，其中40元当场付清，另40元1个月以后再支付，相当于100元的存货，仅40元现金流出，另40元作为应付账款，即：

CFO（40）=-COGS（80）+△A/P（40）

重要结论：对于B/S科目，资产增加意味着别人占用你的资金，减少当期CFO；负债增加意味着你占用别人的资金，增加当期CFO，在计算CFO时，应在I/S科目基础上加上资产的增加，减去负债的增加。

（1）直接法

从I/S剔除非付现成本（NCC）和非经营利得和损失（Gain/Loss）后，还有“一收四支”，即Revenue, COGS, SG&A, Interest expense和Tax expense。在此基础上，调整与“一收四支”相关的B/S中WC科目，得到CFO的“一收四支”。

财务三张报表最基本的勾稽关系就是BASE法则，B：B/S科目期初余额；A：本期增加额；S：本期减少额；E：B/S科目期末余额，我们可以利用BASE法则推导CFO计算公式。

BASE法则：期初余额（B）+本期增加额（A）-本期减少额（S）=期末余额（E）

特别注意：“收”为正号，“支”为负号。WC不包括金融资产（Financial Asset）和付息债务（Notes payable/Bond payable）。

下面我们介绍直接法计算CFO的步骤：

1）一收：Cash received from customs

与Revenue相关的WC科目为A/R（减）

BASE法则：Beginning A/R+Revenue-Cash received=Ending A/R

计算公式（1）：Cash received from customs=+Revenue-△A/R

2）一支：Cash paid to suppliers

与COGS相关的WC科目为A/P（加）和Inventory（减）

BASE法则：

Beginning A/P+Purchase-Cash paid=Ending A/P

Beginning Inventory+Purchase-COGS=Ending Inventory

计算公式（2）：Cash paid to suppliers=-COGS+△A/P

3）二支：Cash expense paid

与SG&A相关的WC科目为Wage payable（加）

BASE法则：Beginning wage payable+SG&A-Cash expese=Ending wage payable

计算公式（3）：Cash expense=-SG&A+△Wage payable

4）三支：Interest paid

与Interest expense相关的WC科目为Interest payable(加)

BASE法则：

Beginning interest payable+Interest expense-Interest paid=Ending interest payable

计算公式（4）：Interest paid=-Interest expense+△Interest payable

5）四支：Tax paid

与Tax expense相关的WC科目为Interest payable(加)

BASE法则：Beginning tax payable+tax expense-Tax paid=Ending tax payable

计算公式（4）：Tax paid=-Tax expense+△Tax payable

直接法：CFO=（1）+（2）+（3）+（4）+（5）（“一收”减“四支”）

总结：直接法经营活动现金流量=利润表“一收四支”+△负债-△资产

掌握了上述原则，即使你暂时还搞不清现金流量表的原理，你只要知道利润表“一收四支”是什么，资产负债表的那些科目是与“一收四支”相关联的，然后套上边的公式，你就可以计算得出企业“一收四支”所对应的现金流量，最后加总就得到直接法计算的经营活动现金流量净额（CFO）。至于现金流量表的原理，其实就在前面举得例子中，即企业发生的成本或费用，并没有立即形成现金的收入或支出，所以需要对资产负债表中对应科目进行调整，然后才是企业的经营活动现金流量。

下一专题我们将继续分享现金流量表CFO间接法、CFI、CFF的编制方法，谢谢大家。

文章来源：高顿，更多CFA资讯【请关注高顿CFA官网】禁止转载，盗版者将追究法律责任！

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