CFA考试重点：财务报告与分析

　　在CFA第一级的考试中，要论分数占比最高的，非财务报告与分析（Financial Reporting and Analysis）莫属。在第二级的考试中，财务报告与分析的比重下降，到第三级的考试中，则完全没有直接的考试内容了。但是，无可否认的是，决定CFA考试成败的，除了伦理道德（Ethical and Professional Standards）的一票否决之外，最最重要的就是这个科目了。

　　财务报告与分析，不仅自身内容庞杂，也是其他许多科目的基础。例如，在公司财务（Corporate Finance）科目中我们会学到资本结构（Capital Structure），它是关于一个企业资金来源的组成部分之间的关系，这种关系又会影响到不同经营情况下的企业利润。资本结构中最常见的两类资金来源分别是负债（Liabilities）和所有者权益（Equities），它们是资产负债表（Balance Sheet）右边的两大构成部分；在权益（Equity）科目中，我们会学到股票的估值方法（Valuation），其中绝对估值方法中有一个是自由现金流贴现模型（FCF Discount Model），其关键之一是计算自由现金流（Free Cash Flow,FCF），自由现金流的计算是基于企业现金流量表（Cash Flow Statement），并对一些其它因素进行调整后得到的；再如，在固定收益（Fixed Income）科目中，我们会学习信用评级（Credit Rating）的基本方法，其中就有对财务报表的分析（资产负债率、资产周转率、现金流等），等等。因此，在第一级的考试中，财务报告与分析本身占比极高，在第二、三级的考试中，虽然直接考试的比重有所降低，但是其应用的比重却并不小，可以说，财务报告与分析是CFA开始中的重中之重。
 

　　一般来说，财务报告与分析一般分为4个sessions、13个readings：

　　Session 1：Basic Concepts（包含Introdution、Financial Reporting Mechanics和Financial Reporting Standands）;

　　Session 2:Financial Stataments（包含Balanace Sheet、Income Statement、Cash Flow Statement和Fiannacial Analysis Techiniques）；

　　Session 3:Important Accounts(包含Inventories、Long-Lived Assets、Income Taxes和Non-Current(Long-Term)Liabilities)；

　　Session 4：Financial Analysis（包含Financial Reporting Quality和Applications of Financial Statement Analysis）。

　　这4个sessions中，难点和重点在第2个和第3个session，其余两个更多是关于财务报表的分析与应用，它们于是基于第2个和第3个session。
 

 

　　在进入这个科目的学习之前，我只简单地学过会计学（Accounting）的基础知识，但是这些基础却是入门的极重要基础。我建议，以前没有接触过会计学的考生朋友们，不要直接进入本科目的学习，而是去打打基础。在学科细分上，会计学一般分为财务会计（Financial Accounting）和管理会计（Management Accounting）,前者侧重于财务报表的分析与应用，后者侧重于具体会计操作与实务。我所说的“极重要基础”，是指从最原始的交易凭证，直至形成“三表”（资产负债表、损益表、现金流量表）的整个过程，这个过程不清楚的话，会对这个科目以及后面其它相关科目的学习造成很大的障碍。这个过程，从原始凭证，到会计分录（借贷记账法），到T型帐，再到“三表”，是一套完整的流程，实际上已经涵盖了财务报告与分析的大部分内容，但是这些内容在CFA的官方教材里也好，Study Notes里也好，教授的比重都不够，很多考生在这里的基础不牢固，不知道各个科目及指标之间的关系，很容易陷入混乱之中，不仅本科目学不好，也会影响其它科目。例如，在存货（Inventories）章节中，我们会学习先进先出法（FIFO）、后进先出法（LIFO）和加权平均成本法（Weighted Average Cost）,它们本身的计算方法是比较简单的，但是它们会影响当期的货物及成本（Cost of Goods Sold，COGS），进而影响当期利润——这些影响会反映到当期损益表上；同时，它们也会影响当期存货的价值——这些影响会反映到当期资产负债表上。其间的关键，便在于这些具体的会计科目在生成“三表”中的顺序和地位。有很多考生会去死记硬背FIFO、LIFO等方法对当期的货物及成本（COGS）、毛利润（Gross Profit）、存货价值（Inventory Balance）、存货周转率（Inventory Turnover）等指标的影响，极易造成混淆和错误；但是，如果能够理解它们的关系，准确率会大大提升——正如很多学生在学习数学的时候，不去理解和推导公式，而仅仅记住最终的公式一样，既容易出错，也容易遗忘，在应用时还会混淆。

　　因此，我建议广大的考生朋友，不要急于进入本科目的学习，在此之前去找一些最基础的会计读物，自己动手去写会计分录，去编制T型帐，去区分会计科目对应的报表（例如，COGS对应的是损益表，而Inventory对应的是资产负债表，等），打好这“极重要的基础”，然后再去学习这个科目，一定会事半功倍。