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拼多多“随时具备赚钱能力”？先看看财报再说！

来源：高顿CFA 2019-04-28

　　近期，拼多多发布了2018财年年报，披露该财年完整运营数据。这也是拼多多上市后的首份年报。根据披露，拼多多全年营收131.2亿元，净亏损总额为102.2亿元。此外，年报显示，截至2018年12月31日，拼多多员工总数为3683人，较2017年的1159人增加2524人。其中，工程师数量超1800人，占据公司半数。

　　同时，拼多多创始人、董事长兼CEO黄峥，也发布了公司上市以来的首封股东信，详细阐述了他对于新电商特征、当前竞争形势，以及未来战略的思考。

　　黄峥表示，虽然拼多多成长很快，也有了一定的规模，但它从成立到现在仅有4年时间，依然是一家创业公司。同时，拼多多也随时具备产生收入和随时赚钱的能力。那么拼多多的情况真的如他所说吗？

　　其实，判断一家公司好坏最直接的方式就是分析财报，毕竟数据不会说谎。

　　核心数据靓丽

　　一方面，黄峥的信心并非空穴来风。

　　拼多多2018年总营收为人民币131.20亿元，与2017年的人民币17.41亿元相比暴增653.59%；2018年第四季度，拼多多实现营收56.539亿元，同比增长379%，高出市场预期的7.767亿美元；

　　在GMV（总成交额）方面，截至2018年12月31日，拼多多GMV达4716亿元，较2017年同期的1412亿元增长233.99%；

　　平台年度活跃买家数达4.185亿，较2017年的2.448亿增长1.737亿，同比增长71%；平均月活用户2.726亿，同比增幅93%。

　　此外，移动平台全年总订单数达到111亿笔，较2017年同期的43亿笔同比增长158.14%。根据国家邮政局最新数据显示，2018年中国共处理550亿件包裹。也就是说，2018年全社会每产生5个包裹，至少有1个来自拼多多。

　　一连串高增长数字在拼多多的2018年财报中被反复提到，尤其是各大电商平台发展整体放缓的背景下，拼多多的这份财报显得格外亮眼。

　　亏损与增长齐飞

　　但是，财报数据靓丽的背后，拼多多也付出了巨大的代价。

　　拼多多仍处于亏损状态。2018年净亏损为102.17亿元，同比上年扩大1845.69%，扣除一次性股权激励带来的亏损影响，拼多多全年经营亏损仍接近40亿元；

　　由于员工增加、员工股权激励的支出，公司2018年第二季度管理费用为58亿元，而上年同期仅有600万元；

　　另外，拼多多获取用户的代价越来越大。平台初期正是凭借拼团、社交分享等玩法，在下沉市场获得了相对便宜的用户流量，但快速提升的获客成本也意味着拼多多的用户红利正在逐渐消减。

　　财报显示，第四季度新增用户3300万人，比起三季度的4200万人已有所下降；但单个用户获取成本已经升至185.4元，环比增幅超过140%。

　　2018年四季度，平台以促销补贴活动和品牌推广为主的销售费用为60.24亿元，较2017年同比增长699%。2018年全年，平台销售费用为134.418亿元，较2017年同比增长900%。即使在“三周年庆”、“双十一”、“双十二”等连续大促的情况下，四季度平台经营亏损仍然达到了26.409亿元。

　　所以，综合来看，虽然核心数据靓丽，但是拼多多的经营状况却喜忧参半。总之，作为后起之秀，拼多多在一片惨烈的电商红海中，还需要和竞争对手们拼更多。

　　从拼多多的财报中，我们还能看出那些端倪？

　　拼多多会成为第二个阿里巴巴吗？

　　如何用财报的姿势判断一家公司的未来？

　　5月6日晚间，高顿人气讲师Thomas Wu将坐镇直播室，从拼多多的年报说起，教你如何在纷繁的财报数据中，搜寻关键信息，透过现象看本质。

　　活动预告

　　直播主题：拼多多2018年财报解读

　　时间：5月6日周一19:00-20:30

　　主讲老师：Thomas Wu

　　报名方式：长按下方海报二维码预约报名

　　讲师介绍

　　Thomas Wu

　　高顿CFA名师

　　曾先后任职于毕马威审计部门、普华永道咨询部门

　　现任上海瑞力投资基金管理有限公司投资副总监职务

　　复旦大学会计硕士

　　工作至今，已为超过50家企业提供各类财务及咨询服务行领域覆盖零售、教育、TMT及制造业等

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