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CFA考试科目难点讲解：财务报表分析

来源：高顿教育 2020-10-15

根据CFA历年考情以及学员反馈，CFA考生一致认为，在CFA考试中财务报表科目在考试中的分值权重比较高的，考试难度也是比较大的，而作为投行研究员，在日常工作中最常用财报知识，所以这一块是考生逃不掉的。

那么，令人头疼的财务报表问题该如何解决呢？今天，琉璃学姐为大家带来了相关知识点讲解，快来学习一下吧！

财务报表相关知识点梳理

1、财务报表涉及哪三张表？

一套完整的财务报表至少应当包括“四表一注”：资产负债表、损益表（利润表）、现金流量表、所有者权益变动表和附注。无论是大券商的顶级研究员还是刚入行的小白研究员，都必须对“四表一注”熟练掌握。

2、财务报表“三表”涉及的内容是什么？

（1）资产负债表

这张表代表的是公司的资产与负债及股东利益。

（2）损益表（利润表）

这张表代表的是公司的利润来源。

（3）现金流量表
这张表代表的是公司的现金流量，同时也代表资产负债表的变化。

【附上】财务报表分析必须注意的两大问题

1、关于定性的重要性

先定性，意思是指看财报前，先厘清两个重要概念：top line（营收）和bottom line（毛利率）。如果只看到营收而忽略毛利率，就容易踏进财务陷阱。

营收基于“权责发生制”，是指公司通过销售产品和服务的应得收入，无论款项是否到账，营收常在报表顶部显示因此被称为top line。同理，位于底部的利润则被称为bottom line。

举个例子，最近财务暴雷的瑞幸咖啡，根据其2019年财报，它平均每卖出一杯咖啡，就要亏损12元，也就是说：咖啡卖的越多，就亏的越多。

瑞幸的收入采用的是净额法，就是各种抵扣券打折活动是去掉优惠以后再确认收入的，只有免费券才算在营销费用里。2019二三季度的营销费占收入的比例与之前相比，并没有特别显著的上升。总而言之，打折力度降低了，免费券也没有多发，消费者反而买的更多了。

所以做空机构从瑞幸咖啡的商品单价与销量分析，也认定其财务造假。

所以当一些企业说自己的营收如何如何，就要通过在《财报附注》里找到“收入确认”，看看企业是否确认、在何种条件下确认、包不包含各种折让等。

2、关于营收结构的基本构建

以传统两大电商阿里和京东为例，京东的平台上包含两种模式：自营和平台。

在京东主导的自营模式下，其主要扮演经销商的角色，与供货商之间是买卖关系，京东赚取差价。在平台模式下，京东提供平台，和淘宝一样，提供广告支持，赚取服务费用。

那么，在自营模式下，经销商品的销售额应被计入营收；平台模式下只有服务收入计入营收。

根据2018年《财富》500强榜单显示，京东营收为3623亿元，排名18，而阿里巴巴以2269亿元排在35位。以营收论，京东要比阿里更强，但实际盈利能力远不及阿里。

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以上就是【CFA考试科目难点讲解：财务报表分析】的全部内容，如果你想学习更多相关知识，欢迎大家前往高顿教育官网CFA特许金融分析师频道！

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高顿CFA研究院主任