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2022CFA二级衍生品考试难度大不大？

来源：高顿教育 2022-03-04

根据学姐对CFA考试各部分占比的统计，在CFA二级的考试中，衍生品的占比是5%-10%，这就相当考试中会出现1-3个衍生品的案例题。由此可见，衍生品的内容是比较多的也是相对比较重要的，所以要认真对待这部分内容。

基于此，琉璃学姐在本文中为大家整理出了这部分的考试基本情况，赶紧来看看吧！
2022年CFA二级衍生品部分考试基本情况介绍

1、衍生品的分类

衍生品合约主要分四种类型。第一种是远期合约（Forward），第二种是期货合约（Futures），第三种是互换合约（Swap），第四种是期权（Option）。

在学习时，我们将前三种：远期合约（Forward）、期货合约（Futures）、以及互换合约（Swap）归为一大类，称为远期承诺（Forward Commitments）。将期权归为另一大类，称为或有交易（Contingent Claims）。

2、二级衍生品的考试内容

二级衍生品主要学习三部分内容，分别为远期承诺中的三种衍生品的定价和价值计算；期权费的计算；以及衍生品的交易策略，特别是用期权构建不同的交易策略。

对于远期承诺中的那三种合约来说，定价就是确定未来以何种“价格”交易标的物。价值计算就是计算合约期内如果按合约约定未来“履行交易”在现在的盈亏状况；对于期权，定价就是计算期权费。

衍生品还有一个重要的因素就是标的物。所以如果按照标的物的不同每一种衍生品又可以分为不同的小类。衍生品中的金融标的物有：股票（指数）、债券、利率、汇率。

3、二级衍生品备考建议

CFA二级衍生整体比较难，因为衍生品本身就不太好理解，加上计算量大，如果不多加练习和理解，考试时很可能时间不够用。
此外，衍生品的公式非常多，如果要死记硬背一定会出现差错。所以首先要做的就是理解不同衍生品的原理，因为这是画好合约“现金流”的基础。
衍生品的计算核心原理是大体相近的，所以可以先吃透一种产品的定价和计算价值的方法，比如先搞明白远期合约的定价方法和计算期间价值的方法，然后再对其他衍生品合约进行对比学习。
【高顿资料·CFA二级衍生品相关习题】

【题干】Troubadour takes a short position in the TSI equity forward contract.His supervisorasks,“Under which scenario would our position experience a loss?”

The most appropriate response to Troubadour’s supervisor’s questionregarding the TSI forward contract is:

A.a decrease in TSI’s share price,all else equal.

B.an increase in the risk-free rate,all else equal.

C.a decrease in the market price of the forward contract,all else equal.

【答案解析】

本题答案正确选项为B，各选项分析如下：

对于A、B选项，我们可以直接根据这个公式判断：假设股票不分红，对于short方来说Vt=F/(1+r)T-t-St。

A选项：a decrease in TSI’s share price,all else equal，St下跌，Vt增加，short方赚钱。A选项不对。

B选项：an increase in the risk-free rate,all else equal。无风险利率上升，F/(1+r)T-t分母增大，整个式子减小，所以short方亏钱。B选项正确。

C选项：a decrease in the market price of the forward contract,all else equal.当前市场上forward contract的价格下跌，说明如果我在当前市场上签订合约约定T时刻卖股票的价格小于0时刻我签定合约约定T时刻卖股票的价格，那么说明我原本签订的这份合约是赚钱的。C选项错误。

或者也可以直接根据公式Vt(T)=PVt,T[Ft(T)–F0(T)]，这里的Ft(T)是指t时刻签订forword contract约定的T时刻买股票的价格，而F0(T)是指0时刻签订合约时约定的T时刻买股票的价格。题目中说market price of forwardcontract减少，即Ft(T)减少,此时long position亏钱，short position则赚钱。C选项错误。

以上就是【2022年CFA二级衍生品考试难度大不大？】的全部解答，如果你想学习更多相关知识，欢迎大家前往高顿教育官网CFA特许金融分析师频道！

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