我的CFA学习之路

　　距离考完CFA LevelⅠ 已经快2个月了~这些天一些朋友让我介绍介绍经验，其实现在的自己已经没有当初考完试的那张疲惫，也没有知道成绩时的那种兴奋啦~当初考完试真的有千言万语想说，现在又不知该说些什么。。。。。。时间真的能淡化一切~

　　整个说来我的CFA之路可以用3个5来总结~5个月，5本Notes，一共看了5遍~以前看有些人写的考试攻略，有的人复习了一两个月，甚至有的人只复习了半个月就过了。。。。没办法，本人基础太差，脑子不好使，总是看了就忘，所以只能用这种笨方法啦。。。。。

　　想想当初报CFA，真的有那么点激动的因素在里面~稍微了解点CFA的都知道，它是金融界含金量*6的证书，6个小时12个科目全英考试，每年LevelⅠ全球的通过率也就百分之三十多。。。。。而当初刚刚开始研究生学习的自己也深知自己的金融底子有多少，说真的大学四年自己的专业课也没学到点什么，大部分时间都奉献给学英语了，所以当初报名，心里真的一点底儿都没有，只是想着要考个证书，在网上搜啊搜，比较来比较去，最后一狠心，想着既然要考就考个含金量*6的吧，就这样报了名。。。。。。

　　都说CFA难，其实考过CFA后发现它的难不在于题难，而在于范围太广，12个科目，涉及上千个知识点，而一次考试也就240道题，涉及的知识点也就一二百个，但是为了通过考试，几千个知识点你不得不看啊~对于工作的人来说，繁杂的事太多，无暇顾及。。。对于国内读书的同学来说，全英考试可能是*5的坎儿。。。对于国外的同学来说，学业太繁重，压力太大。。。。

　　我是3月份报的名，每年LevelⅠ有两场考试6月份一场，12月份一场，就像前面说的，自己知道自己的底子有多少，所以没敢报6月份的那场，觉得即使考也是挂的命~呵呵~其实真正开始复习CFA已是7月份的事啦~刚到澳洲，全新的环境，全新的教学方式，刚开始真的有点不太适应。。。。自己的专业课都快搞不定了，所以根本没有时间看CFA的东西。。。。

　　平时太懒，不喜欢写东西，所以这次一起把自己的留学心得也一起写了~呵呵~刚到澳洲的*9学期，真的要谢谢Amanda ~说来也惭愧，一个学金融的，上了四年大学竟然连财务报表都不怎么能看懂。。。。。。*9学期选的两门选修一门是Venture Capital的，一门是Takeover的，都是和公司有关的，Team Project都要做Financial Analysis 和 Forecasting，而这些都是在能看懂报表的基础上的，所以当时什么都不会的自己。。。可想而知真的是一头雾水。。。。真的很感谢Amanda，Takeover的Team Project和她一起，虽然当时很烦每星期的Group Meeting，但是真的学到了不少东西，每星期Meeting时看着她怎么操作，回去后照着样子改我的VC的~O(∩_∩)O哈哈~虽然最后VC的Team Project也就是个中等成绩，虽然1年的学业结束后，看着当时的Project真的有很多漏洞，但是VC的Team Project真的是自己付出最多的一个，也真的是自己学到东西最多的一个~

　　另外一个想感谢的就是张敬同学~呵呵~我们已经认识多少年啦~算算也快10年了吧~呵呵~这么多年里，你真的帮了我很多很多~即使到了澳洲每星期还要麻烦你~呵呵~*9学期有门必修课Empirical Techniques and Applications in Finance，说白了教的就是计量经济学~大学里虽有学过，但是真的没懂过。。。。。当时考试前也就是把笔记给背了背，真的是最不懂的一门。。。。没想到，研究生的课程里又遇到了。。。。。。再学一次并不可怕，怕的就是这里的课程竟然还有Matlab的编程要学。。。。真的把我给弄晕了，不懂不懂。。。。最最烦人的是不懂的时候还没有人可以请教，周围的人也都不怎么会。。。而这里的老师很好，也很热情有耐心。每星期就有一个固定的consultation time，而那时刚好自己还有其他的课。。。。每次下课我都拿着一堆问题去问老师，问到最后她都认识我了。。。。但是当时明白的东西，等到回去自己弄还是不会。。。。。真的很感谢张敬同学，每星期都会请教他Matlab的编程，每次交作业的前两天，其他同学等着我的作业时，其实他们不知道我幕后有真正的枪手~O(∩_∩)O哈哈~这门课的Team Project也用到了Matlab的编程，真的灰常灰常感谢张敬同学，由于你的耐心教导，我这门课的个人成绩以及我们组其他三个成员的成绩异常辉煌啊~你功不可没啊(*^__^*) 嘻嘻……

　　第二学期的选课基本上是在CFA的基础上的，因为Financial Statement Analysis和Fixed Income在考试中分别占了20%和12%，有人说Financial Statement Analysis能考70以上，CFA LevelⅠ基本上就可以过（不知是真是假~呵呵~）。。。。所以第二学期选了和这两门有关的课程~不过真的觉得挺有用的，课上老师讲的内容其实是比CFA的考点难的，所以当你听完课再去复习CFA，会轻松不少~另一门建议修的课，就是*9学期让我很痛苦的计量经济学，因为Quantitative Method占比12%，这三门课程加起来的比例就达到了44%~如此之高啊~建议还在读书的童鞋们，如果你们也打算考CFA，可以根据CFA的课程和自己的弱项去听听你们学校的相关课程，一定要珍惜这大好资源啊~帮助真的很大哦~

　　写了这么多，还没怎么开始正题，现在就来说说我的CFA复习之路~

　　*9学期结束，寒假3个星期，休息调整了1个星期，去大堡礁转悠了一圈，第二个星期7月4日开始正式进驻图书馆~从7月4日开始复习到12月4日考试，算算真的整整5个月~呵呵~整个复习过程，我觉得计划灰常重要~我是一个喜欢列计划的人，有些人可能会觉得这样的人可能会原则性太强，人太过于古板，但是我觉得列计划、执行计划，真的能帮助你节省不少时间，而且会让自己清楚自己在做什么，自己都做过些什么~我基本上会在每学期开始之前列一个比较简略的计划，每个月都要完成哪几项任务，然后在每个月之前再稍详细的将这些内容分配到每个星期，在每星期之前再做下个星期的详细计划~当然我们知道计划赶不上变化快，偶列计划的本本也让偶改过好多遍，但原则前提是——具体任务不能改变，时间可以适时调整~

　　从时间上来看，我的CFA复习之路可以分为4个阶段；从内容上看，则可以分为5个阶段。总之是，计划5个月把5本Notes看5遍~*9遍、第二遍详细的把5本书看两遍，第三遍快速巩固，第四遍注重重点，第五遍则是考前突击~其实说真的，在看前三遍的时候，每次开始新的一遍就会觉得一些东西是新的，总是看着忘着。。。因为寒假两个星期可以每天看书，所以看了Notes的Book1、Book2和Book3~开学后因为还有专业课，所以1个星期7天三四分，四天专业课三天CFA~所以看*9遍时每星期三天看一本~Middle Exam之后感觉这学期各科Pass应该不是问题了，所以开始一星期7天三四分改为三天专业课四天CFA~这样在Week 9 时已经把Notes看了两遍，但是唯独Ethical and Professional Standards，一点都没有看过。。。我是觉得这部分内容需要记忆的太多，前面看会看多少忘多少的。。。。所以在Final Exam之前才开始看道德。。。。但最后成绩出来后，事实结果证明本人的RP。。。。12个科目11个一类的，唯独道德考了个二类。。。。惭愧惭愧啊~呵呵O(∩_∩)O~在考完学校的Final后离CFA考试就整整只剩下2个星期啦，用了10天看了第三遍和第四遍，做了1次CFA的官方模考，最后考前三天又快速的看了第五遍~自己的这第二学期真的是忙死、累死。。。。本来在国外读书就比在国内时压力大，现在又加了个CFA。。。。UNSW一个学期12周，刚开学还没一个月Week 4我们就有一个Minor Case要交。。。Week 5、6、7又要Middle Exam，终于迎来了Middle Break的10天假，但是苦逼的姐姐我开学后的Week 8、Week 9又有两个Presentation，只好利用Middle的时间来准备。。。Presentation刚完，Week 11、Week 12 又要交各科Team Project，所以每星期还要赶场参加各个Group Meeting。。。待12周结束，放了1个星期的假又要开始Final Exam啦。。。。Final完了，离CFA的考试也就只剩两个星期了。。。真的是一刻都不让人闲着。。。。

　　在这里我想给打算考CFA的童鞋们三个小建议：一是，有的人喜欢根据自己的喜好把5本Notes打乱顺序来看，其实我觉得按着5本Notes的顺序来看就好~SCHWESER这样编Notes也是有他们一定道理的，如果你选择最后看Quantitative Method，当你看Fixed Income或者其他时，你会遇到诸如金融计算器不会用啊、CV是什么啊等问题。。。。如果想根据自己的喜好看，我觉得可以在完完整整的将Notes看完一遍以后开始~另外我想建议打算考CFA的朋友们，不要只看Notes，还要多做题，有时候你会发现某一个知识点自己是知道的，但是会因为这样那样的原因做题做不对。。。。说白了，CFA跟应试教育还是有点相似的，想Pass你就必须会做题。。。。我在复习前两遍的时候，做的是Notes上的题；在复习第三遍、第四遍的时候做的是CFA的官方课本上的题。灰常灰常灰常建议做CFA的官方题，当你做完Notes上的题再做CFA的官方题时，会发现根本没法比，Notes上的题和官方的题相差太远。而CFA职业道德准则要求，考生考完是不能讨论考试题目也不能对外泄题的，所以如果我们想了解CFA考试题目的风格，CFA官方课本上的题目就是一个很好的来源，怎么说都是CFA协会自己出的题嘛~最后在考前可以做一下CFA协会为本次考试准备的模考题，我个人觉得模考题会比真题稍微难一些的~（不知道这算不算违背职业道德准则~呵呵~）最后我建议大家在看*9遍和第二遍的时候每看完一个知识点可以做一个小总结~在Notes上或者单独的本本上总结下每小结的重点~这样在看剩下几遍的时候会事半功倍的~（在这里也想感谢下高中班主任老闫~你教的这种方法真的很好很好用啊~从高中开始使用至今，真的很受用~嘿嘿~）

　　下面我再分科的说一下CFA的12门科目~

　　Ethical and Professional Standards （15%）

　　这门自己考的最差，也不好误人子弟~如果谁有好的方法也给我传授下呗~呵呵~

　　依我个人经验来看，这门还是要趁早复习，不要等到最后，到最后会发现越是没时间、心里越是急、而脑子越是记不住。。。。我觉得其他11门可以不用看CFA的官方课本，只看Notes就行，而这门一定要看CFA协会编写的道德手册！！！！！！Notes里这部分内容太简略，而且基本上是从道德手册上部分截取的~此外，除了道德手册外，还要看CFA官方课本上有关GIPS的内容，虽然少但一定要看，自己在这上面就吃了很大的亏。。。。。

　　Quantitative Method （12%）

　　觉得自己这门课不是太好的童鞋们，可以去听听计量经济或者统计学的课哦~至于具体内容，我个人觉得，Time Value of Money和DCF部分在这里不用花太多时间，因为在后面诸如Fixed Income，Equity Investment部分对他们的应用会很多~而重点可以放在那几个Market Return、 Probability Distribution 和 Hypothesis Testing上面~尤其是要会几个Market Return之间的相互转换，和Z检验、t检验、F检验等各自的表达形式~

　　Economics （10%）

　　这部分也就是微观、宏观的内容，Notes上这部分的曲线图很多，要会解释各个图的变化原因和结果。有的童鞋会觉得这部分很枯燥，我倒是觉得这部分挺好拿分的~因为这部分的内容基本上都是课本上的死知识，数字、计算也会涉及的少一些~晚上睡觉前，没事时就在脑子里过过课本上的那几个图，这部分的考题变化不会太大~

　　Financial Statement Analysis (20%)

　　复习时，被本人誉为最难攻克的一门~每过一遍，看到这部分的Income Taxes 和 Non-current Liabilities时就没心情再看下去啦！而这一门又占比*5，你还不得不看。。。。大学时基本上没接触过accounting的东西，就学过初级会计，那也是4、5年前的事啦，所以正如前面所说的，财务报表基本上看不懂。。。。如果和我境遇偶同的童鞋们，建议你们也去听一听学校里和这门相关的课程~

　　这部分内容，要懂得三张报表BS、IS和CFS之间的联系，CFS会直接转间接方法、间接转直接方法~熟练掌握各种Ratio，要能做到每个Ratio都能写出它的表达式，知道一些Ratio之间的联系~对于Forecasting要知道它的一些预测技巧，一般什么是变的，什么是不变的~熟练掌握DCF方法，分清FCFF和FCFE的不同~Inventories部分，要熟练运用三种存货方式，知道在三种不同的方法下哪些Ratio和报表上的科目哪些会高，哪些会低~Long-lived Assets部分，要知道哪些costs是capitalized的，哪些是expensed的；怎样对待software development costs；会用Depreciation的不同方法进行计算；知道在IFRS和U.S. GAAP下诸如revaluation等的区别~Income Taxes部分（自己最烦的部分！！！！），一定一定要知道哪些变化会导致DTA，哪些变化会导致DTL！Non-current Liabilities部分，主要分为两部分，一部分是有关Bonds的，要知道债券的发行、付息、赎回等在三张报表上的变化；另一部分是关于lease的，要知道finance lease和operating lease的区别，在不同的lease下，lessee和lesser报表的变化~当然Inventories、Long-lived Assets 和 Non-current Liabilities等部分都会出现有关Ratio的计算~

　　Corporate Finance （8%）

　　这部分其实不是太难，说白了就是会NPV、IRR、PI、WACC、CAPM的计算方法，而NPV和IRR又可以用金融计算器直接计算~而dividends and share repurchases 部分知道stock dividends和stock split时什么是升高的，什么是降低的，什么是不变的，并且会计算EPS~而Working Capital Management主要讲的也就是Current Asset 和Current Liability~

　　Portfolio Management （5%）

　　这部分不难，占比也不大，一些内容在Quantitative Method部分就已经出现过了，无外是求组合的方差，标准差，期望等，知道系统风险，非系统风险~此外最重要的是熟练掌握两个Model——CML和SML~

　　Equity Investments （10%）

　　其实感觉这部分内容挺杂、挺多的，当时做模考时这部分总是快对半的错。。。。

　　首先要知道各种securities、currencies、contracts、commodities和real assets的特点和区别；然后要知道各种financial intermediaries 和他们提供的服务的区别；知道short sale和margin buy的特点；知道各种orders的特点；知道不同类型的markets；会用不同的方法计算security market indices；顺带了解下fixed-income、commodity、real estate和hedge fund indexes的特点；知道market efficiency的三种形式，以及他们和Technical analysis、Fundamental analysis的联系；会解释一些anomalies；最后，最最重要的是要会运用不同model计算PV。

　　Fixed Income Investments（12%）

　　在修Fixed Income Securities and Interest Rate Derivatives之前，这门可谓是我最烦的一门，感觉占比太大，又太难。。。但是第二学期修完这门课后发现，一个好老师真的能改变你对一门课的看法~David，真是个强人！！！强人！！！

　　这部分内容其实也挺杂、挺多的~首先，要了解各种risk；知道maturity、duration、coupons、yield、options和interest rate risk的关系；知道duration简单的计算方法；知道各种不同fixed income security的特点和区别；会解释三种利率结构理论；会计算bond value，这部分可以试着和计算PV联系一下哦~会计算各种yield，并知道他们的区别和联系~知道short-term forward rates 和 spot rates 的联系。这部分的计算会很多，最值得注意的是要看清题目中说的是一年几次付息，例如一年N次付息，一定要coupon除以N，时间乘以N，discount rate除以N！！！！

　　Derivatives （3%）

　　这部分也就是forward，futures，option 和 swap~ 要知道这些contract的特点和区别~Forward 部分会计算FRA；Futures，要会计算Margin Balance；Option最难，也最麻烦，这部分自己学的也最不好，如果和偶一样Option学的不好的童鞋们还是去听听有关Option的课吧~Swap，知道交易的流程，会计算双方最后各自需要付多少就行啦~

　　Alternative Investment （3%）

　　这部分由于占比太少，而且每次复习总是最后一个，所以总是没太在意，但是在做模考时才发现，这部分自己几乎也是对半错。。。小知识点有些繁杂。。。但主要的偶觉得是要知道ETFs的优缺点，会用不同的方法对Real Estate Investments进行评估，知道Hedge Funds的风险，最后顺带了解下Commodities Investments~

　　最后想说的是，对于追求完美，想每个知识点都复习到的童鞋来说，Notes不是*4的选择~看到那原版的厚的实在是可以当砖用的官方教材时，偶就望而止步啦。。。。Notes5本加起来可能也就只有官方教材的两三本那么厚，所以可想而知，知识点的涵盖也只是一部分~虽然偶把5本Notes看了5遍，但在考试的时候还是发现了一些Notes上未曾出现过的内容。。。。但是对于像本人这样要求不高，只求Pass就好的童鞋们来说，Notes就已经足够了~只要能把Notes上的知识点掌握个80%左右，过CFA甚至12门全部70以上也是完全有可能滴~(*^__^*) 嘿嘿……

 　　　　

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