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CFA考试FSA之lease

来源：高顿网校 2013-08-05

　　租赁这一章在CFA一级考试里也可以算作是一个难点，很多同学复习起来可能会比较郁闷而且不知所措，因为这一章涵盖了很多知识的综合还有会计处理，而且以分析师的角度看待问题的时候，我们又要加减一些项目，这部分今年不仅在一级，即便是在二级的考题和样题里也是被强调的。

　　一、会计确认

　　lessee:承租人的观点来看，把一项租赁记录为融资性租赁或者经营性租赁，到底二者如何选取，那肯定一般的人都会选择经营租赁了，因为经营租赁首先只在I/S表里面记录下每年的经营费用，然后再现金流量表里面记录下每年支付经营否用的流出现金就可以了;但如果是融资性租赁，那么首先这个租赁的性质其实就是我分期付款购买这资产，那么首先资产负债表里资产那部分要资本化，资本化就是把每年的租赁费用折现，算出一个现值，那么资本化以后按照配比原则，那么肯定每年就要计提折旧了，那么资产增加了，如果其他科目不变，资产负债表肯定是不平的，那么负债也要增加和资产一样的部分，那就是长期租赁负债这个科目，因为是分期付款，所以这个科目就等于一个morgage loan,每年支付一定的本金和利息，利息自然就计入了利润表和现金流量的CFO，那么本金自然就只计量在现金流量表里面的CFF了。那么由于上面的会计计量，我们就可以得出一个结论了，那就是融资性租赁产生了高费用，高负债和高资产，那么企业的杠杆比率肯定就会提高，那么企业的利润率那就会降低，那么企业的ROE/ROA自然也就下降，那么企业的运营能力自然也就下降，这就是企业偏好经营性租赁的意图了。

　　lessor:以出租方的观点来看，其实就是反过来，我出租一个资产，如果是经营性租赁，那么这个资产还是我的，我肯定要计提折旧，我还可以收入一笔经营性收入，计入了利润表。那么融资租赁对于出租方来说可以分为sale-type和direct,sale-type指的就是这个出租房是银行或者别的金融机构，这个资产并非他原始所有，我购买了这个资产，然后我再以稍微高一点或者低一点的租赁费用租给别人，那么自然一开始就会在利润表里产生一个gain/loss,接下来这个资产我们既然已经卖给别人了，肯定在资产负债表里要消去，然后增加一笔长期应收款，别人付给我利息计入利润表，然后别人付给我本金抵消应收款;那么diect financing lease就比sale-type少了一个初始计量时是是否有gain/loss，其他都是一样的。

　　二、分析师观点（lessee观点）

　　分析师的观点其实立场就是按照资产负债的定义了，那么operatiing lease 变为finance lease肯定首先要把这个租赁的年租赁费折现了，然后资产和负债同时增加，然后利润表中扣除retal expense，加上折旧还有利息费用，这样的话就会还原一个企业原来被高估的EBIT/I这个指标，同时也还原了这个企业的D/E ratio。

　　高顿网校特别提醒：已经报名2013年CFA考试的考生可按照复习计划有效进行！另外，高顿网校2013年CFA考试辅导高清课程已经开通，通过针对性地讲解、训练、答疑、模考，对学习过程进行全程跟踪、分析、指导，可以帮助考生全面提升备考效果。
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高顿CFA研究院主任