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让实体经济化解金融风险

来源：高顿网校 2014-09-03

　　北京大学光华管理学院院长蔡洪滨教授日前在由北大光华EMBA辽宁校友会主办的“东北亚海洋经济：变革中的机遇与挑战”论坛上指出，只要实体经济不出现危机，我国出现全面金融危机的可能性很小。但如果实体经济不能振兴，则金融危机迟早要出现。他认为，在现有的体制下，挤“泡沫”去“杠杆”的*5受害者，必是广大中小民营企业。

　　蔡洪滨分析说，CPI近来一直处于低位可控区间，今年4月、5月为2.4%、2.1%，6月、7月同为2.7%。对于通货膨胀不切实际的担心，主要源于所谓的货币超发。而这种担心又是基于概念的混乱、理论的误解和对国情的误判。

　　蔡洪滨认为，当前我国房地产贷款、地方融资平台、影子银行等确实存在一定问题，但不必过分担心。有三大理由：一是总体债务处于稳健水平之内。中国总体债务与GDP之比，约为220%，美国是279%，日本是512%，英国是507%，德国是278%，法国是346%。二是商业银行资产质量总体较好。不良贷款率1.03%，虽然比去年略有增加，但绝对水平依然较低；拨备覆盖率280%，保持较高的水平。三是巨大的外汇储备，没有任何的外债，提供了抵御外部金融风险的保障。

　　他强调说，应重视可能的金融结构问题和局部风险，积极推动金融改革。但没有必要夸大总体金融风险，以至于误判当前的主要矛盾。只要实体经济不出现危机，我国出现全面金融危机的可能性很小。但如果实体经济不能振兴，则金融危机迟早要出现。

　　蔡洪滨指出，相当一段时间以来，出口和投资占GDP的比重偏大，消费比重偏小，广受国际、国内批评。现在的共识是出口对经济的拉动力会逐渐减弱。最近再平衡的关注点是提高消费，压制投资，国际上叫rebalance，国内叫转变经济增长方式。

　　针对最近保罗·克鲁格曼又在其《纽约时报》的专栏文章中再提中国经济必将崩溃的观点，蔡洪滨表示，这个看法缺乏理论基础（消费比例多少是合理的），是基于对中国数据的错误解读（中国的数据中投资高估、消费低估）。他认为，投资的增长（尤其是民间投资的增长）仍将是中国经济增长的重要拉动力量，中国不能没有实体经济、不能放弃制造业。

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