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什么叫做加强的指数化

来源：高顿网校 2014-09-05

　　一般的或“平淡无奇”的指数化。这种策略的目的是要实现某些预定指数的总收益绩效。在加强的指数化（也称作指数化加）策略中，其目的是不断超过指数的总收益绩效，超额的收益足以支付管理咨询费的增加额以及绩效劣于指数这种风险水平增加所造成的损失。指数规定的总收益变成了最小的总收益目标，而不是目标总收益。因此，加强的指数化给证券组合管理过程带来了一些更加积极主动的战略选择。然而，这种用来增加收益使之超过指数水平的积极战略，应是一些低风险的战略。

　　用于实行加强的指数化的一些战略是什么呢？用两种或更多债券中虚假地创造出一种债券，以便使它具有相同的期限，但却具有更好的凸性。因此证券组合的总风险不会增加。使用任何一种互换的策略，都将只涉及指数中的那些债券。增加总收益的另一种战略是使用不包括在指数中的债券。例如，一些综合指数就不包括派生的抵押担保证券（抵押保证证券和本息拆离的抵押担保证券）。如果实行加强的指数化策略的货币经营者相信，派生的抵押担保证券的绩效优于指数中的联邦信贷机构的转手证券，他就会用前者替换后者。或者货币经营者能够通过使用本息拆离的抵押担保证券（只有利息证券和只有本金证券），虚假的创造出一些联邦信贷机构的转手证券，在某些利率条件下，那将会取得更好的绩效。

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陈一磊

高顿CFA研究院主任