写在结束CFA的日子

　　今天早上的一阵子紧张过后，终于迎来了一份欣喜和轻松。虽然上午的essay我有7个50％以下，也还是pass了。看来此前网上所言不虚，考完试感觉一塌糊涂，成绩出来之后又发现自己侥幸过关了。回首往事，三年前我才刚刚踏入新校门开始读研究生，现在已经在一家本土券商当助理研究员了。CFA教会了我很多，我也感谢CFAspace提供了那么多资料免费下载。今天，我突然有一种冲动，想写点东西，回忆一下我这3年的CFA之路，祝愿论坛越办越好。
 

　　为什么要考CFA？

　　读研究生的时候，学校里考证之风盛行，大家都希望一张证书能为自己的简历增增色。我刚刚经历过毕业求职，我还是奉劝尽量不要抱有这种思想。证书，真的只是敲门砖，它或许能够提供给你一个让简历脱颖而出的机会，但是绝对不会给你一份工作，真正起作用的还是面试笔试时的发挥。

　　我觉得考CFA最主要的理由，是学习“真正”的金融知识。众所周知，国外商学院和经济学院所教授的知识体系是不一样的，偏实务的corporate finance和asset pricing都在商学院里讲授。三个级别的CFA，由浅入深地展现给你了绝大部分商学院的知识内容。深度说不上，毕竟学习corporate finance和accounting不如考CPA来得实在，研究定量和assetpricing不如金融工程师和FRM有深度而且细致，但不可否认的是，CFA的知识体系是相当完善的。尤其是对于一个本科不学金融、不学经济学的人而言，考CFA有助于你迅速掌握西方金融学的知识体系。但是，在工作中，你会感到CFA的东西还是远远不够的，基本只是向candidate讲述了基本理论和原理，具体研究和操作上的细节还要自己多花功夫。

　　应当承认，CFA在国内业界有一定的影响力，但是不要指望这个东西真能带来什么实质性的帮助，因为考这个的人现在实在太多了。

　　考CFA很贵，就算三个级别一次通过，全看复印notes，不上辅导班也要1w4～5，对于我们穷学生，这是一笔不小的钱。我研究生毕业前没有工作过，当时我也在想该不该向家里开口。有一次看了一个帖，给我影响很大，它说“人有时间的时候没钱，有钱的时候就没有时间了。”当时想想，这话说得很对，不应该为现在的一些投入而浪费了读书期间的宝贵时间。因此，我觉得对于有志从事证券行业的人来说，还是应该在学校期间就要有所斩获。我的一级和二级是在学校里考的，三级是进到公司以后考的，一二级都准备得非常充分，考完就知道自己过了。考三级的那几个月真的很累啊，而且能过完全是侥幸。
 

　　什么人可以考CFA？

　　必须的金钱投入，加上大学英语四六级的水平，如果对经济学有一点了解自然更好，要是没有也无所谓。不要害怕英文和专业知识，notes或者英文教材一般都表达得非常通俗易懂。
 

　　怎么备考CFA？

　　从几个经常有人问我的问题入手吧。虽然也都是废话了，但是要是新手看到了，这些废话也许可以起点作用。
 

　　二级和三级只看notes够不够？

　　三个级别的CFA只看notes基本都够了。Notes就是外国人编写的参考书，教材内容实在太多了，一者没时间，二者缺乏针对性，实用性不大。我考二级的时候曾经看了很多The Analysis and Use ofFinancial Statements和Fixed Income Analysis里面的东西，发觉用处不大，反而浪费了很多时间（虽然在学校里考，时间比较充裕，但拿来玩也好啊，呵呵）。
 

　　准备多少时间够了？

　　这个东西因人而异了。不过我觉得三个月比较充分的准备应该是足够了。按照CFAInstitute统计的口径，我们非英文母语的人，我觉得一般需要250小时以上（因为读英文书常有这种感觉，读起来虽然速度不慢，但是好像内容忘记得很快，读完10～20页，讲什么没什么印象。）大家好像都习惯读三遍notes，我也觉得这样比较好。需要提的两点是，首先，读notes的时候注意看一下LOS，因为LOS中会提到对candidate的要求，是要你calculate呢，还是要你explain，这是完全不一样的；其次，在读第三遍notes之前（一般离考试还有3周到一个月），先做一套模拟题，这样在读第三遍的时候目标会明确一些。CFA考试不难，外国人不喜欢出很绕人的题目，但是知识点很多、很杂、很细，对于不喜欢背书的同志，可能选错考试了。
 

　　题海战术？

　　平心而论，题海战术没什么意思。我权且不说个人学习习惯的问题，市面上的题没多少真正有价值。我感觉，要想题目模拟得跟考试很像，这是很难的。我也看过不少题，感觉notes6本大家是必做的，上面的题目还可以，但是题目的形式和表述还是同考试时有差别，而且三次下来，你很容易习惯了schweser的套路。Schweser的practice exam，在序高顿开挑明，这个题目偏难，完全是用来打击自信心的，如果有兴趣有时间，可以试试。Stalla的题目完全偏简单，我三级时候的模拟题，阅读材料居然只有四五行，这个东西有什么意思。阅读速度和获取信息的能力本来就是考察的一个重点。DMC和高顿的题目完全是各地东拼西凑来的，而且要是不参加课程在没有选择题的解释（虽然现在schweser也在做这种无聊的事情，CFA institute就更没劲了，居然把资料费包含在报名费里面，强烈bs）。历年的试题因为考试内容发生变化，做起来也是非常不爽。官方当年的paid sample exam，题还不错，好贵啊，可以考虑找js买买或者团购，相对而言比较有价值。另外，参加DMC的知道，最后几套题基本是从官方当年的paid sample exam里抄的，能弄到这个也不错。
 

　　如何准备一级和二级？

　　一两年前考的了，要说什么细节也说不上来，能写多少写多少了。一级题量大，对速度是个要求，一般能做完的人大都能过，做不完就很勉强了。二级材料多，不过很多时候材料也不用全部读完的，可以借鉴一下考研英语做阅读理解的办法，先看题后到材料中找相应的内容，不过这个完全因人而异了。

　　读notes的时候抓大放小（缺乏时间读书者），一二级占分高的地方都在accounting和corporate finance。不熟会计的要花点功夫，corporate finance都是简单的财务管理和公司定价方面的东西，没什么费劲的。一级会计的重点是杜邦分析，二级是合并报表和涉外会计，但是我觉得一二级的会计有个特点（完全个人观点），每一部分最重要的是那张表，它告诉你怎么做账，对其他一些会计项目和一些指标是升还是降。

　　一级的固定收益算的多一些，但是基本都是围绕着久期转，二级的固定收益反而背的比较多。二级的衍生品方面计算的多了一些。不过都一个感觉，一二级都适用，一定要扎扎实实地会做notes上面的每一道例题，因为考试时很可能就是一套原题，改改数字。

　　道德一直不是我的强项，三次下来，我一次都没有超过70％，唉，惭愧啊。背道德是没用的，就是要习惯模拟CFA institute的思维方式，你应该判断，在那种“成熟市场”中，在那种“冠冕堂皇”的背景下，你应该怎么做？拿在国内炒股的思路，那可能你也要低于70％了。

　　统计和计量嘛，都是基本原理，在学校中做点研究基本都要用到，应该没什么问题。搞清楚几种检验（也有不少种）就可以了。

　　最后提一点，计算器一定要用熟，尤其是一级。平时就要多用，我三个级别都考完了，现在我的计算器给我女朋友考一级了，还是有电（呵呵，难道我人品不错？？）。
 

　　准备三级的感觉

　　三级简直就是噩梦。三个级别中，计算最少的就是三级，基本全是背的。但是想起写IPS，想到GIPS我就头痛。但是又没什么办法，三级里面没什么会计的东西了，分值*5的是写IPS，这种东西没有什么统一的标准了。所以我觉得在三级里面多做一点这种题目还是有好处的（这里我赞成题海一下）。三级里面衍生品也比较多，掌握各种hedge和creditderivatives都是很重要的。不过说实话，呵呵，对于一二级的知识体系我印象还比三级深刻一些，感觉三级的东西在分析股票时没什么用。教你怎么帮别人配置资产（净是些很空的废话）、教你怎么评价投资的结果等等。应该说，三级的知识是围绕着替人写IPS→帮人投资（交易策略、对冲风险）→投资评价，这一种线路来的。对于想当理财规划师的用处比较大吧。

　　另外我觉得，三级的临考发挥比较重要。大家摆正心态，早上基本很难把题目写完，就算写完也经常是一题一两句话，一定不要写很多废话。早上也不要指望拿太多分，我身边过了的人，essay上也不比我好看多少。主要还是要看下午的选择题，呵呵。考CFA就是考选择。

　　唉，思绪比较乱了，也想不起来写什么了。最后，祝愿各位在CFA上奋战的同仁们都能心想事成。