谁来决定CFA课程内容和CFA试题的类型？

　　多数CFA?特许资格认证持有人都听过这个问题：“谁来决定CFA课程内容和CFA试题的类型？” 其他类似的问题还有：为什么 CFA考试涉及面如此之广？CFA课程是如何选择诸如股票、投资组合管理或另类投资等问题的关注度？为什么在一些人看来较投资深奥的工具和概念成了CFA课程的一部分？

　　上述所有问题的答案就是：CFA课程内容是由CFA协会会员决定。CFA协会会员可针对他们认为是核心工具和概念的课题发表意见。换言之，他们确立了投资专业人士需要理解和在实践中需要应用的具体知识领域。但是稍等！如何搜集这些反馈呢？怎样才能让别人听到CFA协会会员的意见呢？

　　这篇文章正是要回答这些问题。
 

　　概念与工具

　　CFA协会多年以来一直在定期进行 “实践分析” (Practice Analysis) 以发展和更新其“全球投资知识体系” (Global Body of Investment Knowledge，简称GBIKTM)。GBIK全面概括了投资行业主流知识，涵盖通才和专业人才的整个职业发展过程 — 从行业新人直到成为专家。 这也是确定制定CFA课程和考试的蓝本 — “考生知识体系” (Candidate Body of KnowledgeTM，简称CBOKTM)的起点。CBOK包括了投资管理专业人士在刚刚成为CFA特许资格认证持有人时应具备的知识和责任。GBIK和CBOK分成四个功能区域和十个顶级专业领域。这四个功能区域是道德与专业标准、投资工具、资产估值和投资组合管理；十个顶级专业领域包括道德与专业标准、数量方法、经济学、财务报告及分析、公司财务、证券投资、固定收益、衍生工具、另类投资、投资组合管理及财富策划。
 

　　实践分析过程

　　自1995年以来，CFA协会就开始收集世界各地的会员对CFA特许资格认证持有人应掌握哪些知识领域的看法， “实践分析过程” (Practice Analysis Process)并受外部专家的一致认可。Knapp and Associates International， Inc.(一家服务于资格认证的管理咨询公司)的Lenora Knapp博士说：“CFA协会遵循了行业的a1做法，就是通过实践分析来确定投资专业知识和CFA课程的范围。”

　　CFA协会立足于全世界，分析投资管理专业人士在实践中应用最关键和最核心的概念，邀请所有会员参加有关特殊调查，这即是后来广为人知的实践分析。这一核实过程被用来确定重要的概念和工具，以及CFA特许资格认证持有人使用这些工具或概念来得出结论所需具备的能力。

　　近几年，CFA特许资格认证持有人的雇主亦获邀参与这个过程，尽管该雇主的员工不一定是CFA特许资格认证持有人或CFA协会会员，但是他们都渴望获取CFA课程带来的道德和教育层面上的益处。雇主们的参与和意见是对实践分析反馈的重要来源，毕竟雇主们也希望所聘请的投资专业人士在工作时能应用和结合他们拥有的知识。

　　最近，实践分析采取了定期进行的方式(约每五年进行一次)，最近一次是在2006年进行的。当时，来自20个不同地区的会员和雇主们发表了对新CFA特许资格认证持有人所需掌握知识领域的意见。重要的是，CFA协会重新提醒了参与者，CFA课程注重投资通才所需的全球通用知识，而不是单一个领域的知识。
 

　　实践分析结果

　　在2006年进行实践分析期间，CFA协会会员和雇主代表提出有关新CFA特许资格认证持有人所应具备的各种责任。因此，这项意见被确定为CFA课程其中一个重要的知识领域。这是自下而上的去界定核心知识的范围，补足了在自1995年实践分析以来通常采用的自上而下方法。

　　所收集的意见被整理后，CFA协会在2006年2月向所有CFA特许资格认证持有人进行实践分析，进一步评估所提出的知识领域的重要性，结果共10，500会员参与该项调查(反馈率为15%)。Lenora Knapp博士说：“2006年实践分析比大多数其他认证项目所进行的更全面。CFA协会在整个过程中通过协同效应，获取了大量来自不同界别、工作环境和地区的意见。300多位雇主和CFA协会会员参与了实证调查早期阶段的讨论小组，10，500多位CFA特许资格认证持有人参与了最终的验证调查。尤其需要指出的是：CFA协会的实践分析覆盖范围十分全面 — 所有CFA特许资格认证持有人均有机会参与这一研究。”

　　2006年5月，调查结果被提交给实践分析工作组。这一工作组由12位熟悉行业成功关键的CFA 特许资格认证持有人组成。在研究讨论组和问卷调查的反馈时，实践分析工作组提出了几个相关问题：

　　·新CFA特许资格认证持有人通常如何运用这一知识领域？

　　·CFA特许资格认证持有人是否仅需理解基本知识概念并可应用相应知识即可？

　　·CFA特许资格认证持有人将会在一贯的处理手法中实践这一知识领域的概念吗？

　　·CFA特许资格认证持有人是否必须结合不同信息和各种知识概念，制定出合宜的解决方案？

　　工作组得出的最终结果是用以更新CBOK内容。下表显示了各知识领域占各级CFA考试的比重，并用来制定2008年CFA课程和考试的内容。
 

　　知识领域

　　CFA考试比重

　　一级考试

　　二级考试

　　二级考试

　　最少

　　最多

　　最少

　　最多

　　1. 道德与专业标准

　　15%

　　10%

　　10%

　　10%

　　10%

　　2. 数量方法

　　12%

　　5%

　　10%

　　0%

　　0%

　　3. 经济学

　　10%

　　5%

　　10%

　　0%

　　0%

　　4. 财务报告与分析

　　20%

　　15%

　　25%

　　0%

　　0%

　　5. 公司财务

　　8%

　　5%

　　15%

　　0%

　　0%

　　6. 证券投资

　　10%

　　20%

　　30%

　　5%

　　15%

　　7. 固定收益

　　12%

　　5%

　　15%

　　10%

　　20%

　　8. 衍生工具

　　5%

　　5%

　　15%

　　5%

　　15%

　　9. 另类投资

　　3%

　　5%

　　15%

　　5%

　　15%

　　10.投资组合管理及财富策划

　　5%

　　5%

　　15%

　　45%

　　55%

　　总计

　　100%

　　80%

　　160%

　　80%

　　130%
 

　　未来的方向

　　CFA协会理事会从调查结果和实践分析工作组的建议注意到几个趋势，CFA协会会员人数增加、会员的文化背景愈趋多元化和资本市场地域覆盖的扩张都促进了对合时和全球通用的教育内容的需求。他们同时认为透过进行实践分析更能提升专业水平和了解会员的需要。因此，CFA协会将由每五年进行一次大型调查和小组讨论改为每年搜集有关教育方向的意见。

　　CFA协会理事会也注意到实践分析得出的结果通常用来制定CBOK和考试的内容，GBIK则应在发展CFA协会其他终身学习项目(包括研讨会、出版物和地方社团举办的课程)方面发挥更显着的作用。

　　在最近几年，考生课程委员会(Candidate Curriculum Committee，简称CCC)负责了实践分析的实施，制定CBOK和CFA课程的内容。根据2006年实践分析的建议，CCC执行咨询委员会和CFA协会探索了将实践分析应用在所有教育产品中的可行方法，希望藉此制定持续和连贯的终生教育课程。最近，CFA协会理事会批准了重组委员会的架构，新设立的教育咨询委员会 (Education Advisory Committee，简称EAC)由约12位CCC代表和全体CFA协会教育部成员组成。EAC和CFA协会通过共用的网站，开始一个连贯的实践分析流程。自愿者可加入这个由数百位成员组成的EAC工作组，浏览网站并提供有关补充、更改和删除GBIK内容的。随着实践分析模式的变化， GBIK融合新的课题，确保GBIK内容与时并进和合宜。CFA协会亦能透过该网站帮助CFA协会地方社团制定所举办的课程内容，又可作为CFA协会教育动活的参考，并帮助大学和高等院校培养未来的投资管理专业人士。这是一个激动人心的进展， CFA协会期待着定期发布GBIK内容以供大学等机构使用，进一步巩固GBIK作为行业黄金标准的地位。EAC和CFA协会将使用这一GBIK合作核实的成果作为制定CBOK的起点。CFA协会将继续对其会员进行广泛调查、对投资专业人士进行小型调查、并邀请CFA协会会员和雇主参加焦点小组，协助制定CBOK和CFA课程与考试内容。相对于GBIK，因为CBOK代表着核心的工具和知识，CBOK内容改动会较少。
 

　　CFA协会会员的意见十分重要

　　对于学习CBOK内容和参加CFA课程的通才， 或是学习GBIK内容的资深专业人士， 他们必须拥有相关的技能和知识以在投资界中获取成功， CFA协会因而会邀请所有CFA协会会员参与讨论对这些技能和知识的看法。CFA协会会员与雇主的反馈将被归纳为：

　　·确定与投资行业内基本能力相关的核心责任和知识

　　·确立雇主期望CFA特许资格认证持有人应该具备的知识和技能

　　·追踪上一次实践分析以来专业实践的变化

　　·确定全球投资管理行业预期的趋势和它们对投资专业人士所需知识和技能的潜在影响
 

　　文章来源：

　　摘自《CFA 杂志》 (CFA Magazine) 2008年三月/ 四月号 “Who Determine CFA Program Content？ You Do！” 一文 (《CFA 杂志》是CFA协会出版刊物之一，每两个月出版一次，以实践为基础的专业性杂志) 。
 

　　作者简介：

　　Alan Meder是原CFA课程考生课程委员会主席、2006年实践分析工作组主席和现任教育咨询委员会成员。